南华期货-宏观经济日报-190412

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        美国薪资水平增长乏力
        尽管失业率呈现下降趋势，但薪资同比增速相对乏力，  近三年来薪资同比增速仅在  2.5%-3%区间波动。一般来说，当失业率下降时，更多的人被吸引到劳动力市场，所有类型的可用工人都变得更加稀缺，雇主不得不提高工资来吸引和留住他们想要的工人。然而目前美国失业率已处在历史低位，但薪资增速却始终乏力。
        1、美国是服务业大国，生动生产率低抑制薪资水平。美国吸收新增就业的主要是服务业，而服务业劳动生产率增速较低，美国薪资增速乏力或许与此相关。员工的工作效率是雇主做出薪酬决定的一个关键因素。如果工人的产出没有那么高，雇主就需要抑制薪酬增长，以维持盈利能力。
        2、自动化技术的提高和先进技术的运用也可能是美国薪资增速不高的原因。一方面，工人面临着技术替代，薪资溢价能力下降，但另一方面，技术变化导致的职位供需错配也导致薪资增速上不去。随着自动化技术的提高和先进技术的运用，美国制造业面临的技术工人短缺问题愈发严重。自动化（例如机器人）能够补充低技能工作，因此需要技术工人来从事需要更高技能或需要独特人类技能的工作。并且随  着技术的不断进步，工人需要掌握的技能也在不断变化。企业难以找到合适的人才来从事相应的工作，这部分工作本应获得更高的薪酬，但由于这部分工人的短缺，对应的薪酬并不能兑现，这也在一定程度上导致薪资增速相对温和。
        薪资水平不高，就无法助推美国通胀上行，进而无法助推美国的大宗商品价格。