浙商证券-常宝股份-002478-2019年Q1业绩预告点评：Q1净利保持较高增长，发展前景值得期待-190417

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        事件  
        公司发布业绩预告,2019  年  1  季度实现归母净利  12500  万元—14800  万元，同比增长  165%-214%。
        投资要点  
        Q1  净利保持较高增长，发展前景值得期待
        公司预计  2019  年  1  季度实现归母净利  1.36  亿元（取中值），创历史新高，同比增长  190％，根据  2018  年业绩快报推算，环比  2018  年  4  季度上涨  16.98%，仍保持较高增长，盈利能力有望得以进一步提升。
        能源管材需求回暖，双主业助力业绩增长
        2018  年以来，能源行业呈现量价齐升态势。2019  年年初至今布伦特原油价格已上涨超过  20  美元；根据中国石油、中国石化和中国海油公司公告，“三桶油”2018  年油气当量产量分别为  14.92  亿桶/4.51  亿桶/4.75  亿桶，同比增长2.3%/0.6%/1.0%。下游行业高景气度带动公司能源管材产品需求大幅回暖，产销情况延续较好势头，公司双主业协调运作能力不断提升，发展前景值得期待。
        股权质押风险降低，公司发展基础较为笃实
        2018  年  4  季度以来公司持股比例  5%以上股东股权质押股数下降  2466  万股，股权质押潜在风险下行。同时我国民营医疗市场持续扩张，医疗刚需属性有助于平滑风险。公司并购医院民营资质优良，对准医疗欠发达地区，医疗服务业务或将发力，业务覆盖区域将进一步扩大。
        盈利预测及估值
        维持对公司盈利预测与买入评级，预计公司  2018-2020  年实现  EPS  分别为0.54/0.63/0.77  元；P/E  分别为  12.3  倍/10.5  倍/8.6  倍，持续推荐。
        风险提示：能源消费需求萎缩、油气行业下行、贸易战升级，股份质押风险等。