南华期货-宏观经济日报-190416

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        中国四月降准概率不大
        中国人民银行货币政策委员会  2019  年第一季度（总第  84  次）例会  4  月  12  日在北京召开。
        货币政策基调不变，松紧适度，近期降准可能性不大。关于货币政策的总基调，本次例会中延续了去年  7  月国常会到今年政府工作报告的例行提法，即稳健的货币政策要松紧适度，例会明确表态了当前的货币政策基调依然不变，即坚持逆周期调节、松紧适度，稳增长依然是第一位的，同时要在稳增长的基础上防风险。
        政策以微调为主，预计四月降准的可能性不大。从对未来政策的表述看，“防风险”重要性或上升，政策或将预调微调。第一季度经济数据，投资稳增、消费企稳，3  月  PMI、外贸表现超市场预期，社融与广义货币数据喜人，上述现象均表明逆周期调节开局良好，本次例会上也以“当前我国经济呈现健康发展，经济增长保持韧性”的表态予以肯定。结合前期经验与本次例会的表态，我们认为后续货币政策将在节奏上有所微调，4  月降准的可能性不大。