兴业证券-兴证策略风格与估值系列83：分化如期演绎，风格偏向消费-190330

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        市场风格
        本周是三月份最后一个交易周，投资者对美欧低于预期的  PMI  数据、美债收益率倒挂的担忧加剧以及北上资金先大幅流出，后大幅流入的大波动等因素扰动市场情绪，在当前年报和一季报披露的时间窗口，市场风格分化明显，偏向业绩确定性较高的消费板块。兴证策略市场策略周报《关注主题“四大天王”（20190324）》中重点提示的海外风险，以及《行情分化，关注“龙凤呈祥”（20190310）》、风格与估值报告《风格分化有望持续（20190323）》中关于行情分化的观点得到市场验证。
        从细分的风格指数来看，本周表现相对较好的是高价股指数（上升  3.52%），绩优股指数（上升  3.27%），高市净率指数（上升  3.12%），消费风格指数（上升  2.41%），大盘指数（上升  1.28%），中市盈率指数（上升  0.78%）。本周表现相对较差的是低价股指数（下降  3.14%），微利股指数（下降  2.43%），稳定风格指数（下降  2.00%），小盘指数（下降  1.98%），低市净率指数（下降  1.73%），高市盈率指数（下降  0.96%）。
        主要板块估值变化
        本周中证  500  估值出现小幅下降。
        从市盈率角度，本周估值上升较大的是沪深  300（上升  0.93%，PE：12.51  倍，历史左侧分位水平为  28.61%）。本周估值下降较大的是中证  500（下降  0.99%，PE：20.80  倍，历史左侧分位水平为  14.66%）。从市净率角度，本周估值上升较大的板块是深证成份指数成份（上升  0.13%，PB：2.69  倍，历史左侧分位水平为  30.37%）。本周估值下降较大的板块是中证  500（下降  1.33%，PB：2.05  倍，历史左侧分位水平为  11.26%）。
        一级行业估值变化
        从行业维度来看，本周消费板块中农林牧渔、食品饮料和餐饮旅游等行业估值有明显提升。禽链高度景气业绩有望持续兑现，带动农林牧渔估值上升；茅台靓丽年报超预期，白酒业绩增速保持高位，刺激食品饮料估值提升；五一假期调整可形成长达  9  天长假，估值洼地叠加板块滞涨迎来餐饮旅游行业修复机会。
        从市盈率角度，本周估值上升较大的行业是非银行金融（上升  7.09%，PE：25.13倍，历史左侧分位水平为  55.47%）、农林牧渔（上升  3.49%，PE：39.42  倍，历史左侧分位水平为  58.66%）、餐饮旅游（上升  2.74%，PE：32.33  倍，历史左侧分位水平为  19.69%）。
        从市净率角度，本周估值上升较大的行业是农林牧渔（上升  4.22%，PB：3.70  倍，历史左侧分位水平为  55.75%）、食品饮料（上升  3.27%，PB：5.70  倍，历史左侧分位水平为  62.55%）、餐饮旅游（上升  3.22%，PB：3.71  倍，历史左侧分位水平为  52.84%）。
        风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。