南华期货-宏观经济日报-190418

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        财政支出继续加大
        去年财政减税逐渐显现，财政收入增速回落。1-3月财政收入53656亿元，同比增长6.2%，较上月回落0.8个百分点；3月当月收入增速回落至4.0%。其中，1-3月税收收入较上月回落1.2个百分点至5.4%，是财政收入下滑的主要拖累项；非税收入较上月回升1.0个百分点至11.8%，部分与去年基数偏低有关。前期减税政策影响下，个人所得税、增值税等部分税种收入继续回落；今年减税降费力度更大，预计4月下调增值税率后，财政收入增速将继续回落。
        财政支出继续高增，主要是基建类交通运输支出继续高增。1-3月财政支出58629亿元，同比增长15.0%，较上月回升0.4个百分点，创2017年下半年以来新高；当月支出增速进一步回升至15.4%，其中，1-3月农林水事务支出增速较上月提升9.9个百分点至14.6%，交通运输、城乡社区事务分别较上月回落7.6、0.3个百分点至47.4%和22.8%，在主要财政支出项中仍位居前列。伴随积极财政加大对交通运输等基建类投放，预计基建投资增速持续回升，下个月仍是稳增长的发力点。
        1季度财政加快发力下，基建投资配套资金明显上升，带动1季度社融超预期大增，对经济形成一定支持；预计伴随降费减税力度的显现，财政收入增速会继续下滑，为了稳定经济，财政支出会进一步扩大。财政政策力度加大，支撑经济，为期货市场营造一个良好的投资环境。