渤海证券-机械行业周报：2018年我国铁路运送旅客达33亿人次-190423

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        投资要点：
        本周市场回顾
        本周，沪深300  下跌1.70%，申万机械设备板块下跌2.38%，跑输大盘0.68个百分点，在申万所有一级行业中位于第19  位，18  个子行业涨少跌多，其中表现最好的5  个子行业分别为制冷空调设备、内燃机、金属制品、其它通用机械、楼宇设备，分别上涨1.52%、-0.05%、-0.91%、-1.36%、-1.41%。
        估值方面，截止最新收盘日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为30.66  倍，相对沪深300  的估值溢价率为2.37  倍，近期上升较大。
        个股方面，涨幅居前的为中金环境（44.27%）、诚益通（18.72%）、鞍重股份（13.73%）、古鳌科技（13.44%）、法兰泰克（12.79%），跌幅居前的为*ST蓝科（-13.10%）、国机通用（-12.01%）、天永智能（-11.65%）、达刚路机（-11.54%）、星云股份（-11.08%）。
        行业信息及上市公司公告
        1）2018  年城轨交通累计年运量超两百亿人次。
        2）中国铁路2018  年运送旅客33  亿人次，固定资产投资8028  亿元。
        3）安徽省加快农业机械化发展和装备产业升级，到2020  年综合机械化水平达80%以上。
        4）深圳市轨道办起草《深圳市轨道交通项目建设管理规定》。
        5）中国国产盾构机穿越国内最大最复杂水下溶洞区，长沙地铁3  号线湘江隧道贯通。
        6）湖南工程机械2018  年主营收入约占全国总量26%。
        7）天津滨海新区发布40  个PPP  项目，包括滨铁3  号线、2  号线。
        行业策略与个股推荐
        综合宏观经济形势、行业盈利和估值水平，我们维持机械行业“中性”投资评级，建议主要从以下三个维度寻找优质标的：
        1）轨道交通：随着我国经济下行压力加大，基建投资补短板力度有望提升，轨交行业由于主要依靠财政投资，具有明显的逆周期特征，在中央提出强化逆周期调节和实施积极的财政政策的情况下，轨交行业投资强度有望再次超预期，同时下游运输需求以及城镇化率的提高也将倒逼轨交行业的快速发展，建议关注核心标的中国中车。
        2）工程机械：我们判断，未来五年将是工程机械行业提质增效、转型升级发展的机遇期，也是国际化发展的机遇期，“一带一路”建设、人力成本的不断攀升以及环保要求提高有望继续支撑挖掘机等工程机械销量稳步提升，同时随着下游客户对性能等相关要求不断提高，龙头企业市场份额有望日益提升，建议重点关注工程机械龙头三一重工、徐工机械，以及核心零部件生产商恒立液压。  
        3）激光设备：激光设备属于技术、专业性较强的精密产品，已成为发展新兴产业、改造传统制造业的关键技术设备之一，我国已成为激光设备最大的消费市场，预计未来几年激光设备市场仍保持较高增速，建议重点关注我国大功率光纤激光器国产化的先行者锐科激光。  
        综合来看，我们推荐标的为中国中车（601766）、三一重工（600031）、恒立液压（601100）、徐工机械（000425）和锐科激光（300747）。
        风险提示：宏观经济增速低于预期；基建投资低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。