兴业证券-博雅生物-300294-业绩保持平稳增长，回购彰显对公司发展信心-190425

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        投资要点
        近日，公司发布年报和季报，  ＃  2018  年公司实现营业收入  24.51  亿元，同比增长  67.84%；归母净利润  4.69  亿元，同比增长  31.57%，扣非归母净利润  4.44  亿元，同比增长  31.56%。同时公告利润分派预案，拟每  10  股派现金红利  1.5  元（含税）。2019  年一季度公司实现营业总收入  6.51  亿元，同比增长  31.82%；归母净利润  0.89  亿元，同比增长  22.99%；扣非净利润实现  0.82  亿元，同比增长  27.35%。
        盈利预测与投资评级：通过加强血制品渠道建设，我们认为未来公司血制品业务有望保持稳定增长。公司依托控股股东高特佳，通过“产业+资本”模式不断完善其产业布局。我们调整了公司  2019-2021  年的  EPS  分别为1.33  元、1.55  元和  1.77  元，对应  4  月  23  日收盘价  PE  分别为  22  倍，19倍和  17  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：血制品供需变化带来价格压力，外延并购不达预期。