中银国际-东方国信-300166-大数据+布局多点开花，工业互联网未来可期-190426

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        2018  年度，公司实现营业总收入  19.96  亿元，较上年同期增长  32.55%；实现归母净利润  5.18  亿元，较上年同期增长  20.30%。
        支撑评级的要点
        公司业绩稳健增长，加大研发坚持创新发展。公司全年实现归母净利润5.18  亿元，同比增长  20.30%，继续保持了业绩的稳健增长。公司在工业互联网及智慧城市方面于  2018  年内取得较为显著的业务提升，所属的工业板块与政府板块营收水平分别较去年同期大幅增长了  63.77%和  260.62%。另外，公司继续坚持创新发展理念，2018  年研发支出总额为  4.45  亿元，同比增长  36.5  %。不断加大的研发力度，将为公司构筑长期发展的基石。
        大数据+战略持续推进，各领域多点开花。2018  年公司全面落实基于云计算的“大数据+”战略，在通信领域与三大运营商加强合作、积极推进大数据平台的精准化、定制化服务；在金融领域，子公司屹通信息中标建设银行移动金融项目，实现在四大行移动金融领域的突破；在政府领域，公司与华为等企业在智慧城市方案上深度合作，重点打造了多个智慧城市和政务大数据的案例，形成了行业内的示范标杆。
        深度聚焦工业互联网建设，有望行业受益  。公司经过多年的布局和积累，自主研发的工业互联网  Cloudiip  平台在业内已经处于领先地位，2018  年该平台入选了  5  个国家级项目，与全国近  20  个省市自治区政府部门签订战略合作协议，集成了  2,172  家大型工业企业，全方位助推我国工业互联网的建设。公司在工业领域内的持续高强度的研发投入，有望使公司从工业互联网新增万亿市场中获益，为企业长期的业绩增长提供内生动力。
        估值
        基于  2018年的业绩，我们调整  2019-2021年公司  EPS预测为  0.65、0.78、0.93元，对应市盈率分别为  21.9  倍、18.0  倍、15.2倍，维持买入评级。
        评级面临的主要风险
        大数据行业发展及相关政策支持不达预期，技术应用落地不达预期等