兴业证券-健帆生物-300529-一季度业绩超预期，临床试验证实安全性与有效性-190421

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        投资要点
        近日，健帆生物发布  2019  年度一季报，报告期内实现营业收入  2.95  亿，较去年同期增长  42.90%；实现归母净利润  1.30  亿，较去年同期增长44.02%；扣除非经常性损益归母净利润为  1.21  亿元，同比增长  51.66%；非经常性损益对净利润的影响金额约为  810.50  万元，主要系购买理财产品的收益和政府补助。此外，为评价健帆生物  HA130  血液灌流器联合血液透析治疗对维持性血液透析患者生存率的影响，由上海交通大学医学院附属新华医院蒋更如教授发起并组织上海  30  家临床中心开展了“血液透析联合血液灌流治疗对维持性血透患者生存率影响的多中心、开放、随机、平行对照研究”已顺利结题并于  2019  年  4  月  19  日在上海举行了成果发布会。
        盈利预测与评级：公司是国内血液灌流的领军企业，未来随着治疗渗透率的持续提升及适应症的拓展，市场空间广阔。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司  2019-2021  年的  EPS  分别为  1.37、1.83、2.39  元，2019  年4  月  19  日股价对应  PE  分别为  46X、34X、26X，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：产品结构单一风险；新适应症推广进度不达预期；竞争风险；降价风险；解禁风险。