财通证券-社会服务行业周报（第17周）：中国国旅喜迎开门红，免税延续高景气-190428

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        投资要点：
        本周社会服务行业观点
        本周,中国国旅公布2018年年报及2019年一季报,其中,2019Q1实现营收136.92亿元(+54.72%),归母净利润23.06亿元(+98.80%),扣非后归母净利润15.89亿元(+37.37%),好于此前市场预期。并且，如果剔除日上上海及其他新开免税店，同口径对比估计增长也在30%以上，直观体现出国内免税行业仍旧处于高速增长期。同时，中国国旅也提及2019年的战略规划，其中包括提升北京、上海、海南等地大型免税店的毛利空间，推动市内免税店的建设，强化海南离岛免税优势等。我们认为免税行业客单价仍旧具有较大上升空间，出境及海南旅游游客持续增加，将继续驱动免税高景气，国旅作为行业龙头，有希望进一步集中国内免税市场，巩固行业霸主地位。
        泰国再次延长免落地签证费时间
        泰国当地时间4月24日，泰国内阁会议决定，将免落地签证费的时间再延长6个月，即从2019年4月30日延长至10月31日。本次泰国大幅延长落地签免费政策时效，主要是因为此举确实拉动了泰国旅游业回暖，泰国将"五一"、端午、"十一"等多个旅游高峰期纳入了免费期限中，将有力地挽回中国游客。
        社会服务板块行情
        2019年第17周（4.22-4.26）上证指数下跌5.64%，创业板指下跌3.38%，沪深300指数下跌5.61%，休闲服务指数下跌5.51%，在28个申万一级行业分类中位列第6。
        相关推荐标的表现如下：
        中国国旅（-1.70%）、珀莱雅（-2.51%）、锦江股份（-8.72%）。
        风险提示：宏观经济波动风险。