太平洋证券-机械行业：iRobot一季报利润同比增长10%，长期看好行业发展-190505

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        事件
        美国扫地机器人制造商iRobot5  月3  日发布了该公司2019  年第一季度财报。iRobot  第一季度营收为2.377  亿美元，较去年同期增长9%；净利润为2250  万美元，较去年同期增长10.3%；每股摊薄收益为0.78  美元，好于去年同期的0.71  美元。
        点评
        iRobot  收入、利润保持增长，全球市场仍然发展态势良好。分产品来看，iRobot  第一季度扫地机器人发售总量为76.4  万台，高于上年同期的71.2  万台；销售额为2.21  亿美元，高于上年同期的2.01  亿美元。擦地机器人发售总量为11.2  万台，高于去年同期的10.3  万台；销售额为1700  万美元，高于去年同期的1600  万美元。iRobot  第一季度机器人的平均销售价格为321  美元，高于去年同期的309  美元，主要是受益于产品升级（e5、i7  型号的热卖）。分区域来看，一季度总体收入增长9%，其中国内增长7%，欧洲经济体系增长7%，日本增长26%。
        受益于新品i7  发布，二季度预计增长15%，19  年全年营业收入预计增长17%-20%。受到贸易战影响，iRobot1  月1  日在美国实施了提价，但对i7/i7+的需求仍超出了预期。在海外，Roombai7/i7+在EMEA、日本和中国的推出非常成功（均为在1  季度后期推出，并未参与全部1  季度的销售）。全球对这些产品的强劲需求，加上第二季度推出新产品，预计将推动iRobot  第二季度营收同比增长15%。iRobot  公司维持之前的年报预测，预计2019  年全年营收为12.8  -  13.1  亿美元，同比增长17-20%，下半年将会占据60%以上的营业收入，第四季度将会是全年最高点，营业收入为1.08  -1.18  亿美元，每股收益为3.15  -  3.40  美元。
        扫地机器人未来发展仍然值得期待，市场潜力巨大。从行业来看，目前的应用场景中，我们可以发现，扫地机器人解决了很多的用户痛点问题，包括扫地拖地一体、手机APP  控制工作（方便上班族）、耗材更换提醒功能、沿墙清扫功能、超薄（床底、沙发底）等，机器人日均激活度不断提高，在下一代人工智能算法+3D  物体识别技术，有望从可选消费品向必选消费品转换。根据家庭（户数）渗透率来看，扫地机器人天花板仍然非常高，在美国渗透率为13.5%，在国内地区渗透率不到6%（内地用户不到1%），在日本、欧洲也不到10%，如果考虑到独居群体，那么渗透率还有可能被低估，因此，我们认为扫地机器人市场仍有望在未来快速发展。扫地机器人产品融合了视觉、激光雷达，以及人工智能算法，是纯正的机器人和人工智能结合代表，随着石头科技在科创板上市，行业估值有望得到显著提升。    
        投资建议：目前来看，服务机器人相对工业机器人尚处于产业化早期阶段，全球均呈现快速爆发趋势，上市公司还不多，但潜力巨大。建议关注：科沃斯、石头科技等。    
        风险提示：行业竞争加剧、技术无法有效突破、关税增长。