信达证券-农林牧渔行业2019年5月第1期周报：印度糖预期产量上调，糖价周期反转趋势不改-190506

《信达证券-农林牧渔行业2019年5月第1期周报：印度糖预期产量上调，糖价周期反转趋势不改-190506（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-农林牧渔行业2019年5月第1期周报：印度糖预期产量上调，糖价周期反转趋势不改-190506（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        农业板块跑输大盘：本期农林牧渔指数下跌  0.14%，同期沪深  300  指数上涨  0.62%，行业跑输沪深  300  指数  0.76  个百分点，在申万  28  个行业中排名第  7  位。本期子版块中饲料板块表现较好，较沪深  300  指数获得  0.84%的超额收益。行业目前  PE（TTM，整体法，剔除负值）是  47  倍，相对沪深  300  的估值溢价为  270%。分子板块来看，本期  PE  最高的为农业综合板块的  64  倍（上期为  67  倍），最低的为动保板块的  31  倍（上期为  27  倍）。本期渔业板块估值提升最快。
        行业主要产品价格：本期农产品批发价格  200  指数为  115.11、菜篮子产品批发价格  200  指数为  117.09，环比分别下跌  0.56%、0.64%。大宗粮食：本期小麦现货价格  2427  元/吨，环比上涨  0.09%；玉米现货价格  1901  元/吨，环比上涨  0.26%；早籼稻价格  2280  元/吨，环比持平。油脂油料：本期大豆现货均价  3349  元/吨，环比持平；油菜籽  4787  元/吨，环比下跌1.50%；豆油  5235  元/吨，环比下跌  1.29%。经济作物：本期棉花  15636  元/吨，环比下跌0.32%；白糖  5315  元/吨，环比下跌  1.02%。畜禽养殖：本期生猪价格  15.04  元/公斤，环比上涨  1.21%。水产养殖：本期海参  146  元/公斤，环比上涨  12.31%。
        重点行业观点（详见正文）：
        食糖板块：印度糖预期产量上调，周期反转趋势不改。近期原糖期货价格下行，主要是由于主产国印度糖产量预期上调以及资金面的影响。据  ISMA（印度糖业协会）数据显示，截至4  月  30  日，18/19  榨季印度糖产量达到  3211.9  万吨，较上榨季同期增加  93.6  万吨，但是当前印度糖厂开工数量为  100  家，较上年同期少  10  家，且榨季进入后半段，因此  18/19  榨季印度糖产量较目前增加空间有限同时较上榨季增加量低于当前增加量。5  月份  ISMA  预计18/19  榨季印度糖产量为  3300  万吨，较上榨季增加  50  万吨，较  4  月预期值有所上调。近期18/19  榨季印度糖产量预期调整对短期市场有偏空影响，但大周期来看基本面没有发生较大变化，18/19  榨季全球糖产需结余值仍较上榨季大幅回落，19/20  榨季主产国减产预期增强，全球糖产需结余值继续下行，供需持续收紧，支撑原糖价格周期反转向上。
        风险因素：疫病风险；极端天气风险；农产品价格波动风险；农业政策变动风险