国金证券-通信行业周报：金融IT，双轮驱动的优质赛道，龙头公司最具投资价值-190506

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        一周行情回顾
        本周（2019/04/24-2019/04/30）沪深  300  指数下跌3.05%，创业板指下跌5.13%；通信申万指数下跌9.57%，其中通信设备指数下跌9.93%，通信运营指数下跌6.72%。
        行业内上市公司本周涨幅前五分别是：深南股份（+15.55%），会畅通讯（+15.38%），*ST  信通（+14.51%），吴通控股（+14.41%），亿联网络（+8.87%）。
        本周行业观点
        金融IT  是A  股最值得投资的金融科技赛道，龙头公司最具投资价值。金融IT  专业壁垒高、客户粘性强，监管、科技双轮驱动，长期发展极具潜力。细分行业中，银行IT  解决方案市场18-22  CAGR  将达20.8%，未来主战场将转向中小银行；证券IT  市场受二级市场波动影响较大但增长趋势不变，核心系统市场格局已定；保险IT  为后起之秀，解决方案市场18-22  CAGR  达22%，行业集中度不断提升，CR5  已达66%，中科软一家独大。长期看，金融IT  行业发展有三大逻辑支撑：一是国内金融业的IT  支出总额和结构仍具有巨大提升、优化空间，以银行IT  为例，当前国内商业银行IT  支出占营收比重不足2%，而国外银行业IT  支出占比达7%；二是中国金融市场开放将进一步打开金融IT  行业的成长空间；三是云计算和人工智能将对金融业产生深远变革，金融IT  厂商面临重大历史机遇。我们认为，金融IT  企业的竞争力是产品力、运营力和生态力的三力融合，龙头公司具备领先的产品力和运营力且持续完善生态，在行业发展趋势中受益最为明确，强者恒强的逻辑会越来越明显，因此最具投资价值。
        云计算市场开放是确定性趋势但会是一个循序渐进的过程，长期看主要影响PaaS  领域。4  月24  日，工信部信息通信发展司司长闻库表示，中国监管部门赞成国内和国际企业合作开展云服务，云计算市场开放一事得到官方初步确认。我们认为中国的云计算市场开放是大势所趋，中美贸易谈判只是助推剂。但整个市场的开放不会一蹴而就，将从允许外商在自贸区自建IDC  开始，最终的走向是外资云服务商可以独立获得牌照并实现境内外IDC  的相互隔离。影响上，从IDC  角度，一方面，允许外商在自贸区自建  IDC，对机房资源主要在一线城市的头部IDC  厂商并无负面影响；另一方面，本土  IDC厂商具备资源与本地化服务优势，市场开放也不会改变其和外资云计算厂商的现有合作模式；从云计算角度，IaaS  领域外资云服务商并不占优，国内IaaS  生态格局将保持稳定；PaaS  领域，外资云服务商具备更深厚的特定领域专业知识积累，未来进入中国将成为自然选择。长期看，云计算市场的开放将增加国内PaaS  领域的竞争，中小厂商会遭洗牌，市场将会向头部厂商进一步集中。
        投资建议
        金融IT  领域，建议关注证券IT  龙头恒生电子，银行IT  领先公司长亮科技、科蓝软件、宇信科技；云计算领域，建议关注本土IDC  龙头厂商光环新网。
        风险提示
        金融机构IT  支出不及预期；  IDC  厂商机柜新建及上架率不及预期。