上海证券-市场点睛：市场继续向下调整的空间有限-190507

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主要观点：
        市场概要：  
        五一过后第一天，三大股指收盘全线重挫，其中上证综指下跌  5.58%，退守  2900  点整数关口，收报  2906.46  点；深成指下跌  7.56%，收报8943.52  点；创业板指下跌  7.94%，失守  1500  点整数关口，收报  1494.89点。两市合计成交  6579  亿元，行业板块全线下挫，两市上千只股票跌停。
        市场判断：
        从上证综指的角度看，我们认为，市场仍然在一个大结构上升  5  浪的通道中，目前处于第  2  大浪的调整浪过程。整个大结构的  5  浪，是指从  2019  年  1  月的  2440  点开始，预计到  2020  年中期结束的行情。
        受一季度经济短期见顶，二季度经济下行风险加大的影响，以及中美贸易谈判过程出现波动，美国要对  2000  亿美元进口商品  10%的加税，为中美贸易摩擦增加了不确定性。从经济自身运行的角度看，目前中国经济的内因是经济的下行内险，外因是中美贸易摩擦，因此，市场向下调整主要还是受了经济下行压力的影响，而中美贸易摩擦只是加大了市场的波动，随着未来逆周期调控政策逐步落地的预期，市场仍将延续原来的上升通道。下半年，随着利率市场化改革的加快推进，降息的预期也将逐渐落地，有利于市场上升通道的持续。
        从技术上看，成交量没能跟随指数一起创新高后，出现了第  1  大浪的顶部，技术上符合天量后见天价，不过没有到达  3500  点预期的位置。
        时间上与一季度  GDP  公布日期基本同步，是市场对一季度经济上升的兑现。第  2  浪的回调浪是以年线为目标的调整，前期的第一浪上升过程中出现的第一个跳空缺口  2804－2838  点会成为本轮调整的底部，与年线位置基本一致。随成交量放大下跌，再缩量确认，底部将会出现和确认。因此，第二浪的调整或将接近尾声。未来市场将开启第  3  大浪的主升浪