兴业证券-中国石油-601857-勘探板块降本增效、天然气量价齐升，公司一季度业绩同比增长-190506

《兴业证券-中国石油-601857-勘探板块降本增效、天然气量价齐升，公司一季度业绩同比增长-190506（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-中国石油-601857-勘探板块降本增效、天然气量价齐升，公司一季度业绩同比增长-190506（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：中国石油发布2019年一季报，公司2019年一季度实现营业收入5910.42亿元，同比增长8.9%，实现归属于上市公司股东的净利润102.51亿元，同比增长1%，实现基本每股收益0.056元，同比增长1%。  
        维持"审慎增持"的投资评级。油气产量增长，公司降本增效，勘探与生产板块业绩大幅提升；天然气平均实现价格提升，天然气与管道板块业绩增长，助力公司业绩同比增加。    
        中国石油为国内最大的油气生产企业，原油一次加工能力及加工量位居国内第二位。2019年公司计划资本支出3006亿元，同比增长17.43%。其中勘探与生产板块计划资本支出2282亿元，同比增加321亿元，计划生产原油9.06亿桶，同比增加0.16亿桶，计划生产天然气3.8万亿立方英尺，同比增加2000亿立方英尺。炼化板块计划资本支出388元，同比增加235.13亿元，主要用于广东石化、大庆石化、长庆和塔里木乙烷制乙烯项目，有助改善公司原油加工能力及产品结构。油气改革持续推进，油气管网有望独立分离，距"管住中间，放开两端"目标更进一步，未来伴随油气改革的进一步落实，天然气价格市场化值得期待，公司进口长协天然气倒挂现象有望缓解。我们维持对公司2019~2021年EPS分别为0.38、0.41和0.45元的预测，维持"审慎增持"的投资评级。        
        风险提示：国际原油价格大幅波动的风险；油气改革进展不急预期的风险；炼化产品需求不及预期的风险。