开源证券-计算机行业2018年报和2019年一季报总结-190509

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        摘要
        2018  年计算机行业的业绩稳定，在剔除存在退市风险的*ST  股之后，2018  年计算机行业共实现  6168.26  亿元，较上年同期增长  17.97%。盈利情况较差，申万计算机一级行业成份股  2018  年实现净利润  288.71  亿元，较上年同期下滑  30.97%。
        虽然计算机行业的净利润出现下滑，但计算机行业的盈利质量出现改善，行业整体毛利率与  2018  年基本持平，由  28.53%小幅变动至  27.14%；整体销售费用率为  7.23%，与上年的  7.31%基本持平；整体管理费用率则明显下降，由上一年的  12.21%下降至  6.01%；整体财务费用率微幅上升，由  0.82%提升至1.04%。行业整体经营活动现金流净额为  364.41  亿元，较上年大幅提升54.06%；经营活动现金流净额与净利润比为  1.72，较上年同期的  0.57  大幅提升。
        2019  年一季度，计算机行业维持稳定增长，在剔除存在退市风险的*ST  股之后，申万计算机一级行业成份股共实现营业收入  1350.84  亿元，较上年同期增长  16.73%；实现净利润  7.83  亿元，较上年同期增长  60.48%，重新回到增长轨道。
        预计  2019  年计算机行业整体将继续保持当前的稳定增长状态，营收增速预计将稳定在  17%左右。不过，计算机行业的盈利改善有望持续，全年净利润将结束下滑局面，重新回到增长轨道。
        风险提示：经济形势重大变化  国家政策调整  固定资产投资下滑