华鑫证券-医药生物行业科创板医药生物系列之十一：苑东生物-190510

《华鑫证券-医药生物行业科创板医药生物系列之十一：苑东生物-190510（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华鑫证券-医药生物行业科创板医药生物系列之十一：苑东生物-190510（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        科创板已受理企业名单中，医药生物占据23席。截止5月10日，科创板已受理企业达102家，其中医药生物公司占23席，分别为：科前生物、安瀚科技、微芯生物、特宝生物、贝斯达、赛诺医疗、海尔生物、申联生物、美迪西、南微医学、苑东生物、热景生物等。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业——苑东生物。苑东生物的主营业务为原料药和化学药制剂的研发、生产与销售。
        化学制剂和原料药生产商。公司成立于2009年，主要从事化学原料药和化学药制剂的研发、生产与销售，其中化学制剂的营业收入占比在90%以上，是公司最重要的收入来源。公司具备注射液、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂等多种剂型和化学原料药的生产能力，目前已成功实现16个化学药制剂产品和11个化学原料药产品的产业化，产品涵盖抗肿瘤、心血管、消化、麻醉镇痛、儿童用药等重点领域。
        国内医药市场发展良好。随着我国经济发展和医疗体制改革，国内医药工业总产值保持高速增长，2016-2018年规模以上医药工业增加值分别同比增长  10.60%、12.40%和9.70%，中国已经成为全球最大的新兴医药市场，预计未来我国医药产业仍将保持良好增长。原料药行业在医药制造产业链中处于上游位置，近年来我国原料药行业主营业务收入呈现平稳递增态势，从2013年的3,808亿元增长到2017年的4,991亿元，年复合增长率为9.76%。化学药制剂行业主营业务收入从2013年的5,730亿元增长到2017年的8,300亿元，尽管近年来增速小幅放缓，但通过自主研发、创新仿制等战略转型，化学药制剂行业有望迎来快速发展。
        营收增速较高，盈利能力较强。2016-2018年公司营业收入增速较高，2018年实现营业收入76976万元，三年复合增长率为50.63%。利润也维持较高增长，2018年实现归母净利润13502万元，扣非净利润8500万元。近三年公司销售毛利率逐年上升，2018年销售毛利率达88.64%。销售净利率和ROE在2018年有较大幅度上升，分别达到17.56%和23.19%，公司盈利能力较强。公司研发投入逐年增加，2018年研发费用占营业收入比重为16.18%。
        风险提示：行业政策风险；药品价格调整风险；研发失败风险。