东莞证券-机械行业2018年报及2019年一季报业绩综述：周期性版块景气度持续提升，成长版块业绩有所承压-190510

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        投资要点：  
        机械行业一季度归母净利润大幅增长。2018年，机械行业整体实现营收1.1万亿元，同比增长15.6%；实现归母净利润381.5亿元，同比降低30.3%。2018年部分企业进行大幅的商誉减值计提，对利润造成较大影响。2019年第一季度，机械行业整体实现营收2664.2亿元，同比增长16.5%；实现归母净利润160.3亿元，同比增长31.1%。一季度，机械行业归母净利润增速大幅提升，业绩开始好转。第一季度机械行业毛利率大幅提升，整体盈利能力有所增强，主要企业回款能力持续提升，经营质量显著改善。    
        工程机械：火爆行情延续，一季度业绩超预期。工程机械子版块景气度持续高涨，一季度挖掘机、汽车起重机等主要工程机械产品销量实现超预期增长，一季度延续2018年的火爆行情，主要厂商业绩均实现超预期增长。行业整体盈利能力、营运能力大幅增强，现金流情况持续改善。    
        工业机器人：业绩持续承压，现金流情况不断改善。2018年及2019年一季度，工业机器人行业业绩承压严重。但我们看好长期智能化改造的主逻辑。我国自动化改造空间巨大，制造业转型升级迫切，人口红利逐步消失，叠加国家政策大力支持，我国工业机器人行业未来发展依然可观。    
        轨交设备：一季度业绩大幅增长，行业景气度持续提升。一季度轨交设备行业各企业经营业绩大幅提升，行业盈利能力、营运能力持续提升，现金流情况不断改善。2019年，货车、机车组将迎来采购高峰期；动车组逐步迎来高级修密集期，有望助推轨交设备行业持续高景气。    
        油服设备：业绩大幅好转，行业迎来景气周期。一季度，国际油价企稳回升，布油重新攀升至70元/桶以上，叠加国内能源安全战略的推动，油公司资本开支持续增加，促进油田服务市场强势复苏，一季度油服设备行业整体业绩持续大幅增长。主要企业盈利能力、营运能力显著提升。  
        投资建议：机械及其细分行业估值逐步修复，一季度行业整体业绩出现好转，特别是工程机械、轨交设备、油服设备等周期性版块景气度持续高涨。工业机器人行业业绩虽有所承压，但发展前景依然可观。建议关注细分行业龙头及成长性较高的优质标的。    
        风险提示：宏观经济下滑；海外贸易环境恶化；业绩不及预期等。