德邦证券-国防军工行业周报：静观海外风云变，佩剑稳坐钓鱼台-190513

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        投资要点：
        上周复盘。上周申万军工指数下跌1.51%，同期上证综指下跌4.52%，深圳成指下跌4.54%，创业板指下跌5.54%，军工指数跑赢三大股指。拆分来看，航天装备板块涨幅Top  3  为航天通信（+15.22%）、振芯科技（+3.30%）、耐威科技（+2.83%）；航空装备板块涨幅Top  3  为安达维尔（+7.60%）、博云新材（+7.44%）、爱乐达（+5.84%）；地面兵装板块涨幅Top  3  为长城军工（+6.88%）、中国应急（+3.97%）、四创电子（+1.96%）；船舶制造板块涨幅Top  3为亚光科技（+22.77%）、亚星锚链（+6.04%）、中船科技（+1.24%）。
        把握主机厂超跌修复机会。目前各大军工企业一季报已经发布，继去年行业完成边际改善后，主机厂受到均衡生产和降本增效的双重影响，一季度归母净利润均出现不小改善。考虑到受前几日股指下杀影响，多数主机厂配置时点已至，重点关注内蒙一机。
        战略性看多资产证券化主线。考虑到2020  年为“十三五”最后一年，且中国船舶、国睿科技等已发布有关资产重组公告。我们认为，伴随着军工板块五年中周期的继续上攻，应该给予资产证券化主线以战略性看多，重点关注：中航电子、四创电子等。
        “十一阅兵”将带来整个板块关注度上升。考虑到整个板块的基本面出现扭转，70  周年阅兵也将在几个月后到来，我们认为，目前这一时点上看，军工行业是A股少数的基本面与关注度均在上升的板块，8  月份前应当给予更多关注。
        风险提示。业绩改善不及预期，资产证券化进程不及预期。