信达证券-有色金属行业：紫金矿业-190513

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        本周行业观点：基本金属价格跌势不减，我国铜铝产量同比下滑。
        1、基本金属价格继续下跌。截至  5  月  10  日，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为  6135.50  美元/吨、1765  美元/吨、2751  美元/吨、1823  美元/吨、19650  美元/吨、11865  美元/吨；较前一周分别变化-0.72%、-1.04%、-4.05%、-3.03%、1.42%、-2.51%；黄金、白银价格分别为  1287.10  美元/盎司和  14.80  美元/盎司，较前一周分别变化-0.67%和-0.96%。受中美贸易战局势升温影响，基本金属价格承压。
        2、SMM  发布中国基本金属  2019  年  4  月产量数据。4  月，我国电解铜产量为  70.65  万吨，同比下降  4.24%；电解铝产量289.0  万吨，同比减少  2.08%；原生铅产量为  25.72  万吨，同比上升  6.44%；精炼锌产量为  46.11  万吨，同比增长  3.71%；电解镍产量为  1.26  万吨，同比增长  5.55%。
        3、我国镍市场将转为供过于求。2019  年随着印尼镍矿出口配额以及镍矿品位的增加，我国镍矿供应将整体维持宽松。此外，国内环保影响逐渐消退，限制镍生铁产量因素也在减少。SMM  预计，2019  年我国原生镍供应增量大于需求增量，镍市场由短缺转为过剩，过剩量约  2.38  万金属吨。
        4、  “六类”废铜转限制类实施方案重磅发布。4  月  19  日举办的中国再生铜产业链高峰论坛对  2019  年  7  月  1  日起开始执行的“废六类”转限制类进口政策做出介绍。会议表明“废六类”进口批文申请条件和具体办理流程和目前所执行的《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》基本一致，并重申了只有实际从事加工利用的企业才能进行申请，不得委托其他企业代理进口，并且固体废物进口许可证不得进行转让。
        5、风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
        本期【卓越推】：紫金矿业（601899）。