山西证券-石油化工行业周报：石化行业整体实现业绩稳步增长-190512

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        核心观点
        上周  WTI  原油、布伦特原油价格均实现下跌。WTI  原油期货价格收于61.66  美元/桶，周跌幅  0.45%；布伦特原油价格收于  70.62  美元/桶，周跌幅0.32%。上周由于中美贸易磋商引发的不确定性令市场波动加剧，另外美国对伊朗的制裁再度升级，将会有更多的国家迫于美国的压力停止进口伊朗石油，令市场担忧原油供应，这对于油价有一定支撑。近期，沙特表态同意在减产协议的最高产量约束下，实行一定程度增产，沙特计划满足其  6月份收到的所有原油采购请求，特别是那些由于最近美国制裁而不得不停止购买伊朗原油的国家，可弥补缺口，原油供应端有望保持稳定。短期内美制裁伊朗、沙特对增产补缺的表态、6  月份减产协议是否继续等因素会影响原油市场，市场预期可能会受到冲击，重点关注地缘政治因素的影响。
        价差方面，PX-石脑油价差为  337.63  美元/吨，周跌幅  1.50%；乙烯-石脑油价差为  395.96  美元/吨，周涨幅  9.25%；PTA-二甲苯价差为  2594.4  元/吨，周涨幅2.10%；涤纶POY-PTA-MEG价差为1022.6元/吨，周跌幅20.94%；丙烯-丙烷  PDH  价差为  266.01  美元/吨，周涨幅  37.26%；丙烯酸-丙烯价差为  3306.44  元/吨，周跌幅  12.81%。
        市场回顾
        上周石油石化指数下跌  5.28%（统计从  2019-04-30  至  2019-05-10），同期上证指数下跌  4.52%，沪深  300  指数下跌  4.67%，石油石化板块跑输沪深300  指数  0.61  个百分点，排名第  26  位。估值方面截至  2019  年  5  月  10  日，石油石化行业  PE(TTM)为  19.15，上证指数  PE（TTM）为  12.23。
        行业动态
        上市公司年报收官  石油和化工整体业绩稳健增长
        截至  4  月底，除  8  家有特殊原因的公司外，共有  3591  家上市公司披露其  2018年年报，同时  2019  年一季报披露启动。数据显示，2018  年沪深两市共实现主营收入  45.25  万亿元，同比增长  11.49%。石油和化工行业上市公司整体业绩依然稳健增长。（信息来源：中国化工报）
        投资建议
        石化行业建议关注两条主线：
        1）民营大炼化板块：随着民营大炼化项目陆续投产，我们认为相关上市公司将带来业绩的增量，大幅提升其盈利能力。建议关注恒逸石化、桐昆股份。
        2）PDH  板块：重点关注卫星石化。
        风险提示
        油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑  的风险