首创证券-食品饮料行业周报：行业基本面稳定，理性看待波动-190513

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        板块表现：本周（2019/5/6-2019/5/12）市场受到重大事件性因素影响，波动剧烈。沪深  300  指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71  个百分点。食品饮料板块热点为人造肉概念引发的主题性投资机会；白酒和肉制品子板块跌幅较大，其中贵州茅台收到监管工作函事件引起市场争议，拖累白酒板块的整体表现，而肉制品板块则主要受猪价上涨的影响。
        行业数据：2019  年  4  月全国  CPI  同比上涨  2.5%，较  3  月CPI2.3%扩大  0.2  个百分点，从月度趋势来看，CPI  数据已连续两个月保持在  2  以上。分项数据显示，城市上涨2.5%，农村上涨  2.6%；食品价格上涨  6.1%，非食品价格上涨  1.7%；消费品价格上涨  2.9%，服务价格上涨  2.0%。
        4  月份食品烟酒价格同比上涨  4.7%。影响  CPI  上涨约1.40  个百分点。其中，鲜菜价格水平处于高位，同比上涨  17.4%；受去年秋季北方水果歉收，今年存量不足的影响，鲜果价格上涨  11.9%；受非洲猪瘟疫情等因素影响，猪肉价格继续回升，上涨  14.4%。受疫情发展、产能去化程度、补栏成本、复养难度等因素的影响，我们预期年内猪价将成为拉动  CPI  上涨的重要因素。
        投资建议：我们认为白酒板块  2018  年年报及  1  季报业绩稳定，部分公司如五粮液、茅台等业绩超预期，高端线呈现价量齐升的良好局面。啤酒板块重庆啤酒、青岛啤酒双双走高，一方面二三季度为传统的消费旺季，行业产品价格带持续上移，带动企业经营效益上行，另一方面增值税减税效应有望带来较大的盈利弹性。乳制品方面我们认为行业竞争格局稳定，产品结构持续升级，伊利股份等  18年以来销售、研发费用加大，长期看规模和低成本优势显著，建议关注。受外部不确定因素影响，近期市场波动明显，我们认为行业基本面稳定，理性看待调整，5  月我们重点推荐泸州老窖、贵州茅台、五粮液、伊利股份、重庆啤酒、青岛啤酒、中炬高新等。
        风险提示：外部不确定因素；业绩增长低于预期；市场大幅波动；渠道竞争加剧等。