国投安信期货-股指晨报-190515

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        【策略观点】
        观点概述：市场从流畅下跌向抵抗式下跌转换，短期空头情绪释放后关注对冲政策走向
        驱动力：随着市场对于贸易谈判利空的逐步消化流畅式下跌转为抵抗式下跌，隔夜外围风险资产也有小幅企稳。从资金层面来看，一方面北上资金流出压力较大，创单日流出历史次高，另一方面国内流动性和资金成本持续压低为指数提供支撑。短期重点观察两个方面：其一，中国股汇的波动快速传导至全球风险资产波动率，这往往是下跌中后段的特征，意味着全球政策会出现变化；其二，中国内部政策维护流动性相对稳定有利于下行压力的缓解，后续重点关注人民币汇率向7靠近的过程中政策是否干预从而阶段性提振风险资产。外部风险发酵和内部政策对冲的博弈下，关注空头情绪释放后下跌动能的逐步衰竭，从顺势持空转为逐步减空观望。而短期重新做多仍需要更多信号明朗。
        安全边际：基本面数据进入相对平淡期，短期避险情绪的发酵是主要矛盾，外部风险不确定性上升，关注潜在内部政策对冲，短期市场流动性的修复相对缓慢；
        操作建议：市场空头情绪快速发酵后，或从快速下杀逐步转化为抵抗式下跌。前期空单持有者可顺势持空并根据下跌情绪的衰竭减空并转为观望。