安信证券-投资策略主题报告：新时期中国对外贸易的重点方向-190515

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        主要结论：
        进入  21  世纪以来，中国的对外贸易规模快速增长，对经济增长贡献较大，贸易差额（出口减进口）一直保持顺差，从  2000  年的约  0.2  万亿人民币增加到  2018年的约  2.3  万亿，增加了  10  倍左右。出口占  GDP  比重曾经一度超过  30%，近年来有所回落，维持在  20%左右。贸易差额（出口减进口）占  GDP  比重曾经一度超过  6%，近年来有所回落，维持在  3%左右。说明中国正在逐渐走出过度依赖出口的经济发展模式。
        主要发达经济体中，按照  2018  年的数据，美国是中国最大的出口伙伴,其次是日本，第三是韩国。从货物贸易差额看，主要发达经济体中,美国、英国、加拿大为顺差，日本、韩国、法国、德国、澳大利亚为逆差。主要发展中经济体中，中国对泰国、菲律宾、越南、印度、巴西、俄罗斯、智利等出口较多。从货物贸易差额看，中国对印度、越南和菲律宾的顺差较大一些。对巴西、俄罗斯、智利的逆差较大一些。随着中国工业化和城市化战略的推进，中国对外出口中，机电及音像类产品等制造业产品所占比重越来越高。
        中国扩大对外贸易既面临机遇也面临挑战，根据商务部《对外贸易发展“十三五”规划》的分析，当前中国对外贸易面临世界贸易的风险和不确定性增加、贸易保护主义升温、经贸摩擦政治化倾向抬头的形势。我国劳动力、土地等要素成本不断上升，传统比较优势明显弱化，但制造业企业新的竞争优势尚未完全形成，转型升级任务艰巨。但是我国外贸发展依然存在许多有利条件，外贸发展长期向好的基本面没有改变，与发达国家、发展中国家的产业互补优势没有改变，外贸结构调整和动力转换加快的趋势没有改变。
        根据商务部《对外贸易发展“十三五”规划》的分析，新时期我国扩大对外贸易的重点方向是，提高出口产品的技术含量和质量,增加品牌附加值。壮大装备制造业等新的出口主导产业、鼓励战略性新兴产业开拓国际市场。稳定劳动密集型产品等优势产品对”一带一路”沿线国家出口，抓住”一带一路”沿线国家基础设施建设机遇，推动大型成套设备及技术、标准、服务出口。推进跨境电子商务综合试验区建设，加快建立适应跨境电子商务特点的政策体系和监管体系，发展跨境电子商务产业链。推进国际产能合作，带动我国产品、技术、标准、服务出口。  
        ■风险提示：
        政策推进不及预期；世界经济增长低于预期。