华金证券-新能源设备行业新能源汽车产销量分析：4月份新能源汽车销量9.7万辆，同比增长18%-190515

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        投资要点
        【中汽协：4  月新能源车销售  9.7  万辆，同比增长  18.1%，环比下滑  14.8%】2019年  5  月  13  日，中汽协数据，新能源汽车  2019  年  4  月产销分别完成  10.2  万辆和  9.7万辆，同比分别增长  25.0%和  18.1%，环比分别下降  11.9%和  14.8%。产销量同比增速回落，环比出现下滑，主要原因是  4  月是  2019  年新能源汽车补贴政策过渡期的首月，补贴大幅退坡影响销量。累计来看，1-4  月新能源汽车累计产销分别完成  36.8万辆和  36.0  万辆，同比分别增长  58.5%和  59.8%，我们预计  5-6  月新能源汽车销量将迎来抢装，产销量环比将出现增长，我们维持  2019  年我国新能源汽车产销量  170万辆的预测。
          纯电动车型依然是主流，插电混出现高增长：从不同动力类型看，纯电动汽车产销分别完成  8.2  万辆和  7.1  万辆，同比分别增长  28.3%和  9.6%；插电式混合动力汽车产销分别完成  1.9  万辆和  2.5  万辆，同比分别增长  9.8%和  46.2%。纯电动新能源车在数量上占据绝对优势，但插电混合动力汽车销量增速较高，主要因为  2019  年新能源车新政补贴退坡对插混影响小，并且开发插混汽车的合资企业增多，我们预计未来插混车型销量占比继续提升。
        新能源乘用车同比增长放缓，商用车同比负增长：乘用车从不同车型来看，新能源乘用车产销量分别为  9.4  万辆和  9.0  万辆，同比分别上升  35.3%和  24.7%；商用车产销量均为  0.7  万辆，同比分别下降  36.0%和  28.7%。
        【乘联会：4  月新能源车销售  9.2  万辆，同比增长  28%，插混占比提升】5  月  13日，乘联会数据，2019  年  4  月我国新能源乘用车销量达到  9.2  万辆，同比增长  28%，环比下降  17%。新能源乘用车中，纯电动  A0、A、B、C  级车型同比增速依旧较高，同比分别达到  122%、132%、466%、755  倍。而纯电动  A00  级电动车销量仅  1.7万台，同比下降  49%，占纯电动乘用车  26%（-37pct），主要是由于去年基数较大，今年  A00  级电动车去补贴后性价比大幅下滑。插电混车型方面，4  月销量达2.5  万辆，同比增长  51%，环比增长  15%，占比乘用车提升至  27%。
        投资建议：2019  年  4  月新能源车产销量受补贴退坡影响，但同比依然能够保持增长，可见新能源车市场自我驱动力正在增强。随新能源车性价比继续提升，补贴退坡的影响将逐步消除，预计  5-6  月新能源车产销量能够实现环比增长，继续维持2019  年我国新能源汽车产销量  170  万辆的预测。建议重点关注锂电池中游龙头：当升科技、恩捷股份、宁德时代，关注锂钴资源相关标的：华友钴业、合纵科技、天齐锂业。
        风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。