南华期货-宏观经济日报-190515

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        消费水平有待进一步提高
        国家统计局  5  月  15  日公布的数据显示，中国  4  月规模以上工业增加值同比增长  5.40%，低于预期值  6.50%，较前值  8.50%回落  3.1个百分点，但仍略高于今年  1-2  月，增速与  2018  年  11  月水平相当。
        四月份工业增加值回落主要是  4  月份增值税下调。不少企业为了充分享受增值税下调的优惠，积极调整了生产经营活动，在  3  月份有提前备货、加快生产的行为，所以  4  月份的数据看起来会有一些回落。  
        中国  4  月社消零售总额同比增速  7.2%  ，创  2003  年  5  月以来最低。从类别看，几乎所有细项增速均下滑，仅饮料、药品增速上升，汽车增速较  3  月回升但是仍为负增长。而统计局对消费数据大幅回落的解释是节假日减少因素，统计局同时表示，“如果把这个因素扣除掉的话，4  月份当月社会消费品零售总额同比增速大概在  8.7%左右”。
        无论如何本月生产与消费都处在较低的增速水平，特别是消费小下行幅度较大。这表明，2019  年以来，生产与消费仍有待改善，在经济结构调整、促进消费、减税的背景下，居民生产及消费确实仍有待提高。