南华期货-宏观经济日报-190516

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        地产投资上行，拖累因素犹在
        2019年4月房地产投资同比上升0.1个百分点至11.9%，继续表现出较强的韧性，但与此同时，制造业投资同比下降2.1个百分点至2.5%，是有数据以来的最低水平。
        地产主要是受较为宽松的货币环境影响，并且新开工同比上行，支撑房地产投资上行。房地产施工主要和资金可得性即货币环境有关，这意味着只要货币环境大致处于宽松区间，去年偏高的开工会陆续转化为今年的施工。4月房屋新开工面积同比上升至13.1%，较上月提高1.2个百分点，高于8.8%的施工面积增速，这意味着新开工对施工仍然有较强的支撑，第二季度房地产投资将继续表现出韧性。但是在开工节奏加快并且土地购置减少（4月房地产本年购置土地面积同比降幅进一步扩大至33.8%）的背景下，新开工面积增速将面临下行压力，后期新开工节奏的放缓可能给房地产投资带来下行压力。