太平洋证券-机械行业周报：自主可控是制造业转型升级的核心基础-190519

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        投资建议  
        本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、博实股份、科沃斯、亿嘉和、杰瑞股份、拓斯达和埃斯顿。
        本周观点  
        在内外部环境正在发生较大变化的情况下，转型升级成为我国制造业唯一且必经之路，而自主可控是转型升级的核心基础。由此，我们对机械行业基于自主可控的投资思路进行了梳理：
        1、能源安全保障是重中之重：在目前我国石油、天然气对外依存度高企，且美国已经成为全球三大原油出口国之一的背景下，保障能源安全是保障一切工商业以及人民生活正常进行的基础。2019  年三桶油勘探开发资本开支计划同比增长超过  20%，增速为近  8  年来最高。在油价维持中温震荡情况下，国内油服及设备公司受益于国家意志带来的大规模投资，随着国内上游市场的进一步开发，国有及民营油服及设备公司都将受益。
        2、集成电路产业链自主化是转型升级的基础：制造业转型升级的大方向是自动化、智能化、互联化，而芯片是实现这些的基础，因此集成电路的自主可控直接决定我国制造业转型升级的可靠性。目前国内半导体行业还不够成熟，尤其是设备主要以进口作为支撑，未来半导体设备的国产化是必然趋势。目前来看，国内如中微半导体、北方华创的部分前道核心设备已经进入量产线，根据中国电子专用设备协会预测，2018-2020  年国内半导体设备行业年均增速有望维持在  25%左右，2020  年设备自制率达到  20%。
        3、其他工业零部件及设备：1）机器人减速器，日本企业  Nebtesco、HD  呈全球垄断地位，但国内企业如南通振康、苏州绿的已经开始放量，尤其在当前行业低迷期对性较比的追求将快速推进国内企业进入盈亏平衡区间。2）工业机器人本体，是自动化的基础，目前国内市场整体空间为  150-200  亿元左右，外资品牌占据大部分市场，但国产机器人的技术进步及逐步放量正在以高于行业增速的速度进行。3）其他专用设备零部件如液压件、密封件等，目前国产替代情况良好。
        风险提示  
        宏观经济大幅低于预期、外部压力影响超预期的风险等。