平安证券-煤炭行业周报：贸易战升级，国内煤化工建设加快保能源安全-190519

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        投资建议：本周电厂库存与日耗双上升。动力煤方面，产地、广州港煤价平稳，北方港煤价微涨；炼焦煤平稳、焦炭价格上涨；煤化工产品价格整体下跌。我们认为随着气温升高，日耗回升，但是受到高库存以及水量偏多压制，煤炭价格难以显著上涨，短期动力煤价格或弱势震荡；炼焦煤、焦炭价格企稳。建议关注受益于新增产能动力煤公司、受益于焦煤焦炭涨价的公司。推荐山西焦化、陕西煤业，建议关注盘江股份、潞安环能、西山煤电、中煤能源等。
        行业要闻：1-4  月晋陕蒙生产原煤  7.68  亿吨，占全国产量的  69.19%，占比进一步提高，煤炭生产西移趋势不断加强；陕北、内蒙等多个大型煤化工项目推进，在中美贸易战升级、国际能源价格不确定性增加等背景下，国内加快了煤化工项目建设的步伐；4  月份全国火力发电量下降  0.2%，水力发电量增长18.2%，预计随着气温升高，火电日耗将有所提高。  
        市场回顾：中信煤炭行业收跌  1.7%，沪深  300  指数下跌  2.19%，跑赢沪深  300指数  0.49  个百分点。全板块整周  2  只股价上涨，33  只下跌，1  只持平。陕西煤业涨幅最高，整周涨幅为  2.64%。
        动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数  579  元/吨，周环比持平，CCI5500  动力煤价格指数  528  元/吨，环比上周上涨  0.57%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港环比上涨，广州港环比持平；从产地看，大同、鄂尔多斯、榆林价格周环比持平；动力煤期货结算价格  598  元/吨，周环比下跌  0.63%，基差扩大。库存方面，秦皇岛煤炭库存周环比减少2.5  万吨；6  大发电集团煤炭本周库存  1639.5  万吨，周环比增加  6.08%，周平均日耗  60.08  万吨，环比上升  8.01%。
        炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为  1770  元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、唐山主焦煤价格周环比持平；焦煤期货结算价格  1178.5  元/吨，周环比上涨  7.25%，基差缩小；一级冶金焦价格  2220  元/吨，周环比上涨0.23%；二级冶金焦价格  2097  元/吨，周环比上涨  0.14%。库存方面，京唐港炼焦煤库存305万吨，周环比增加  20万吨（7.02%）；独立焦化厂总库存  776.76万吨，周环比增加  1.5%；可用天数  14.81  天，周环比增加  0.17  天。
        煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1110  元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价（中间价）2395  元/吨，周环比下跌  0.1%；华鲁恒升尿素出厂价（小颗粒）1920  元/吨，周环比下跌  3.03%；华东地区电石到货价  3375  元/吨，周环比下跌  4.26%；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价  7000  元/吨，下跌0.36%；华东地区乙二醇市场价（主流价）4265  元/吨，周环比下跌  5.54%；上海石化聚乙烯（PE）出厂价  8150  元/吨，周环比下跌  3.55%；上海石化聚丙烯（PP）出厂价  8600  元/吨，周环比下跌  4.44%。
        风险提示：1、受国内外宏观形势因素影响，可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降；2、进口煤若大幅放开，导致供大于求，煤炭价格下降；3、陕北煤炭大幅复产、供给增加，引起煤炭价格下降；4、国际油价大幅下跌，化工及相关用煤需受到影响。