安信证券-中小市值周报：风险偏好下行，静待市场企稳-190520

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        风险偏好下行，静待市场企稳：央行发布《2019  年第一季度中国货币政策执行报告》称，推动经济高质量发展，要求货币政策松紧适度，把好货币供给总闸门，引导广义货币  M2  与国内生产总值名义增速相匹配，当前我国经济运行保持在合理区间，成果来之不易。外围市场震荡下行，A  股也持续大幅波动，市场不确定性导致风险偏好下行，次新股板块首当其冲。市场从不缺乏机会，缺乏的是耐心，次新股相较于创业板折价率已经突破  2018  年最低水平，静待市场企稳。关注业绩稳健标的，新媒股份（高速增长的新媒体运营商）、智莱科技（物品智能保管与交付设备制造龙头）。
        股指震荡回落，次新股打新收益下滑明显：市场依然剧烈震荡，截止周五收盘，上证综指下跌-1.94%，收于  2882.3  点，沪指在  2900点整数关卡上下拉锯；深证成指下跌-2.55%，收于  9000.19  点；创业板指下跌-3.59%，收于  1578.75  点；风险偏好下行，次新股板块震荡回落，下跌-2.5%，收于  969.02  点。本周  4  家新股开板，宝丰能源开板  PE  为  31.69x，有友食品开板  PE  为  37.7x，新城市开板PE  为  39.56x，运达股份开板  PE  为  32.81x。5  月新股平均开板  PE为  37.67x，较  4  月  56.85x  同比下降逾  3  成，较  2019  年平均水平  50x也有较大滑坡，次新股打新收益回落明显。
        次新股板块折价率创新低：次新股平均估值为  38.31x，创业板平均估值  64.64x，折价率  0.59  已经跌破  2018  年最低水平，风险偏好继续下行，日均成交量仅  5059  亿元，外部经济环境多变，静待市场趋稳，关注有业绩支撑的次新股标的。关注业绩稳健标的，新媒股份（高速增长的新媒体运营商）、智莱科技（物品智能保管与交付设备制造龙头）。
        风险提示：风险偏好下行风险、政策调整不达预期。