中粮期货-原油周报：供应驱动逐步转空，地缘主导短期节奏-190520

《中粮期货-原油周报：供应驱动逐步转空，地缘主导短期节奏-190520（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中粮期货-原油周报：供应驱动逐步转空，地缘主导短期节奏-190520（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本周市场要闻回顾：（1）OPEC  月报：4  月原油产量3003.1  万桶/日，较上月减少  0.3  万桶/日。全球  2019  年原油需求增速维持在  121  万桶/日不变。预计  2019  年对OPEC  的原油需求为平均  3058  万桶/日，较此前预期上涨  28  万桶/日。（2）伊朗国防部长：伊朗做好全面军事准备应对外部威胁。（3）沙特国防部副部长：伊朗命令胡塞武装攻击了沙特阿美的设施。（4）5  月  10  日当周，美国原油库存创  2017  年  9  月份以来新高，库欣原油库存创  2017  年  12  月份以来新高，美国东海岸精炼油库存降至  2018  年  7  月份以来新低。
        核心因素：（1）伊朗制裁背景下的  OPEC  产量变化。伊朗的被动减产将持续，但沙特等国的主动减产或将告一段落，OPEC  总产量难以出现超预期下滑，本周公布的月报也体现了这一趋势，OPEC  端近期难以支撑油价。（2）宏观与地缘环境。中美贸易争端近期重回高度不确定阶段，风险资产波动率有所上升。中东地区近期小摩擦不断，关注各方可能出现的过激反应对油价形成的冲击。（3）美国市场基本面情况。美国单周库存再创年度新高，但前期低迷的炼厂开工率有所好转，高油价下产量压力仍然较大，进出口相对稳定的情况下预计难以出现超预期去库，美国基本面对油价相对利空。
        走势研判：短期内伊朗出口减少预期虽然已逐步被市场消化，但美伊关系仍有较大不确定性，中东地缘的潜在风险可能是影响短期节奏的主要因素。从供应端来看，OPEC  减产周期的结束叠加美国产量和库存压力逐步显现，驱动已经逐步转空，预计将主导中期方向。对  INE原油来说，中美贸易争端下人民币波幅放大，对油价的影响较大，策略上关注人民币与外盘油价双重安全边际下的沽空时机。