中原证券-策略点评：A股有望迎来触底反弹-190521

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        投资要点:  
        沪指回踩半年线，A  股阶段性企稳回升  
        沪深两市小幅低开，然后快速下行，沪指在触及  2  月缺口上沿的  2638  点后缩量弱势盘整，收于2870  点，较前高已经深度回撤  12.2%。经过本轮下跌我们认为市场已经将中美贸易谈判生变、华为被纳入“实体名单”等消息逐步消化，风险和资金的悲观情绪已经初步释放。上证综指日  K  回踩半年线后，有望触底反弹。
        区域建设稳定经济动能，A  股业绩见底预期上升  
        第一届长三角一体化发展高层论坛将于  5  月  22  日在安徽芜湖召开。加上此前的雄安新区、粤港澳大湾区等，区域建设均将成为中国未来经济增长的新动能所在，有力的推动中国经济长期向好，对于相关板块和  A  股整体估值中长期表现起到积极作用。从四月底公布的一季报情况来看，全部  A股归母净利润增速环比明显好转，创业板指一季度净利润同比增速回升至-8.9%，年内业绩见底预期正在上升。
        货币政策影响偏中性，A  股资金面逐步改善  
        央行一季度货币政策执行报告显示未来稳健的货币政策保持松紧适度，避免引起利率大幅波动，货币政策对股市影响将偏中性。北上资金净流出规模大幅收窄，国家队资金增持医药和  TMT，境外机构资金持续增持  A  股，后市解禁股规模总体平稳，A  股资金面逐步改善。
        人民币汇率止步  7.0，避险资产价格回落  
        近期快速上涨的美元对人民币中间价止步于  7.0，避险资产价格明显回落，全球市场的紧张情绪初步得到缓解，有利于  A  股市场情绪转暖，基本面积极因素重新发挥作用。
        后市展望  
        科创板筹备工作继续有条不紊的推进，A  股在总量和结构上仍有较大的估值提升空间。沪指有望在此轮触底后走出一轮反弹行情，摸高  3250  点后再调整（反弹  10%以上）。我们认为当前可以战略性加仓四成。期间风险事件的进程可能会影响反弹的空间和时间。一旦风险事件推动沪指再次触及  2870  点附近，则可以继续战略性加仓。我们建议短期继续关注区域建设概念、政策性主题和大盘蓝筹，中长期推荐继续关注金融、消费蓝筹、TMT  龙头企业以及成长和价值股等。
        风险提示：经济数据表现低于预期、中美贸易摩擦超预期，货币政策实际执行情况低于预期