国信证券（香港）-市场策略周报：继续探底态势确立，关注公用及高息股-190520

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        中美贸易谈判由前景由  5  月  6  日开始  180  度扭转，中美双方由贸易关税上攻击升级，战火更蔓延至  5G  科技。继上年中兴通讯被美国突然封杀，杀个措手不及，之后华为孟晚舟事件，以及美国不断呼吁各国盟友抵制华为及使用中国  5G  供应商。这已好好说明美国对中国已开动全面的  5G  科技战，针对或封杀比贸易战更狠更深。
        尽管上周美国总统特朗普对记者们表示，美国与中国在贸易问题上只发生「小争吵」，但之后的华为禁令以及本周初的谷歌停止与华为合作，加上美国政府计划将欧日韩的汽车关税推迟最多  6  个月。说明美国现在正集中精力应对付中国。由于最新美国打算加征  25%关税的  3,000  亿美元中国进口货品需走公众咨询等流程，流程完结的时间点刚巧与预期中美元首  6  月底  G20  峰会会面吻合。我们认为由现在至  6  月底  G20  峰会，中美贸易谈判不会有乐观的进展，相反，5G  之科技封杀会越来越激烈，针对之目标，不会只是华为。尽管今年是中国  5G  元年，但美国对中国  5G  相关公司之封杀将影响在港上市之  5G  概念股表现。
        在贸易战关税壁垒来看，现在两国加征关税对垒比去年任何一个时间点还要恶劣，上周公布之  4  月中国「三头马」数据均出现增速放缓，反映中国经济暂时未能完全企稳。在中国经济未能完全企稳下，对中国企业带来严重冲击。以及近期人民币持续受到下行压力，我们预期股市由现在到  6  月底继续大回小涨格局，中期或下试去年低位，建议投资者做好风险管理。选股方面，建议短期不要沾手贸易战及人民币敏感之板块，如进出口、5G、航空和工业制造。相反，在美国暂缓加息的背景下，本地地产、香港公共事务、房托基金等高息股受投资者避险而支持。