国投安信期货-原油晨报-190524

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        【策略观点】
        中美贸易磋商进展不佳，业者对于全球贸易风险的忧虑加剧，资本市场遭遇重创，美国股市大幅下挫，同时前期上涨乏力驱动转换下，国际油价双双暴跌。WTI57.91跌5.71%，创3月12日以来新低;布伦特67.76跌4.55%。分析原因在于需求偏弱情况下，供给侧利好支撑难于持续，在OPEC强行维持价格高位的同时，需求担忧以及贸易疑云酝酿交易情绪，并借EIA超预期累库释放，补前期技术缺口，拿下多个关键支撑点位，深度backward结构对近端与现货油价施压，但实际供需恶化程度较2018年底有限，炼厂边际利润亦有恢复。
        行情判断上，3月中旬以来我们持续推荐短多长空的正套策略，4月18日原油二季度策略展望路演中首次提到“短多策略向长空过渡”；5月9日原油专题报告《上行空间愈发有限，冲高后面临调整诉求》中再次明确“布伦特接近平衡表指示目标位75美元/桶后上行空间愈发有限，库存、闲置产能、意外供断几个缓冲垫相对充裕，4月以来需求并未继续超预期走强，管理基金持仓已达前高，油价再次冲高后面临调整诉求。”        
        同时我们指出，本轮下跌与18Q4油价展望《中枢下移展望下的最后疯狂》存在本质区别，不是油价中枢预期的明显下调，而仅是对此前偏乐观预期的适度修正和行情调整，布伦特关注64.7-66美元/桶支撑区间。