渤海证券-环保公用事业行业周报：京津冀签署水生态环境治理合作共建协议-190524

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        投资要点：
        市场表现
        近  5  个交易日内，沪深  300  指数下跌  4.27%，公用事业（申万）指数下跌4.13%，跑赢沪深  300  指数  0.14  个百分点。细分子行业中，各子行业均以下跌报收，其中，环保工程及服务下跌  6.85%，跌幅居首。个股方面，公用事业板块中，长江电力、桂冠电力等涨幅居前；环保板块中，龙净环保、中再资环等涨幅居前。估值方面，公用事业市盈率（TTM，剔除负值）为  18.14倍，与上周相比下降  0.77  个百分点，相对沪深  300  的估值溢价率则上升至58.15%。细分子行业方面，电力、燃气、水务、环保工程及服务市盈率（TTM，剔除负值）分别为  17.11  倍、23.86  倍、19.45  倍和  22.31  倍。
        行业动态
        1、  京津冀签署水生态环境治理合作共建协议
        2、  长江流域、渤海入海河流消“劣”工作全面推进
        3、  雄安新区印发  2019  年大气污染综合治理工作方案
        公司信息
        1、  博世科：拟引进国有战略投资者并签署战略合作协议
        2、  高能环境：签署  1.37  亿元工程承包合同
        3、  中山公用：拟收购兰溪桑德水务  100%股份
        投资策略
        近日，京津冀三地签署了《“京津冀”水生态环境治理合作共建框架协议书》。根据协议，三地拟建立重大水污染（疫情）事故排水应急联动机制、水务行业相关标准规范统一等联动机制，并在框架协议基础上，联合天津创业环保等七家地域骨干运营单位发出“京津冀”水生态环境治理合作共建倡议，利好京津冀三地水务相关企业。另外，雄安新区印发  2019  年大气污染综合治理工作方案。方案提出，2019  年雄安新区  PM2.5平均浓度比  2018  年下降  6%以上，优良天数比例达到  60%以上。同时，方案要求，要加快推进挥发性有机物深度治理，推进燃气锅炉低氮改造和生物质锅炉超低排放改造等具体工作要求。投资策略方面，在当前中美经贸摩擦等不确定因素影响下，板块伴随大盘波动较为明显，建议优先关注板块内自身造血能力较强、现金流稳定、业绩增长确定性强的个股。本周给予环保及公用事业行业“中性”的投资评级。股票池推荐：瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）和先河环保（300137.SZ）。
        风险提示
        1）政策落实不及预期；2）行业竞争加剧致毛利率下滑。