中银国际-银行业周报：大行理财子公司开业，资本补充计划密集获批-190526

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        过去一周  A  股银行板块上涨  0.57%,跑赢沪深  300  指数  2.07  个百分点。4  月份宏观经济数据表现较  1  季度有所回落，经济仍存下行压力；同时中美贸易磋商不确定性增强，我们认为未来货币政策和监管走向应更多关注宏观经济的表现和中美贸易谈判进展。板块目前较低的估值水平（19  年对应  0.83PB）和  4.3%的股息收益率存配置吸引力，看好相对收益表现。个股推荐  1  季报改善较大的股份行和区域银行以及业绩领先的优质个股（大行、招商银行和宁波银行）。
        银行：过去一周  A  股银行板块上涨  0.57%,  同期沪深  300  指数下跌  1.50%，A股银行板块跑赢沪深  300  指数  2.07  个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名  1/29。不考虑次新股，16  家  A  股上市银行涨幅靠前的是南京银行（+3.02%）、工商银行（+2.33%），涨幅靠后的是平安银行（-0.72%）、浦发银行（-1.16%）。次新股里涨幅靠前的是常熟银行（+5.77%）、江苏银行（+0.55%）。14  家  H  股上市银行涨幅靠前的是盛京银行（+8.98%）、工商银行（+1.81%）。信托：陕国投  A、中航资本、爱建集团分别上涨5.30%/1.51%/0.42%,安信信托、经纬纺机分别下跌  4.71  %/  5.65  %。
        行业新闻回顾及展望。回顾:（1）央行正式印发关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知，下调服务县域的农村商业银行基准档人民币存款准备金率至  8％。（央行）（2）中国银保监会批准工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司开业。（银保监会）（3）银保监会宣布接管包商银行  1  年，并委托建行托管包商银行业务。（银保监会）（4）据银保监会统计，去年银行对科技总投入同比增长  13%，信息科技人员同比增长了近  10%。（21  世纪经济报道）（5）2019  年中小银行上市提速。据证监会公布的最新名单，在  IPO  排队的  14  家银行中，有8  家银行集体进入了“预先披露更新”状态。（上证报）（6）江西首家、全国第  18  家民营银行江西裕民银行日前获银保监会筹建批复。该行拟注册资本金  20  亿元。（大江网）（7）民生银行公告  :中国人民银行同意公司在全国银行间债券市场公开发行不超过  400  亿元人民币无固定期限资本债券。（8）南京银行公告:董事会审议通过非公开发行拟募集资金总额不超过人民币  140  亿元，发行对象分别为：法国巴黎银行、紫金投资、交通控股、江苏省烟草公司。（9）宁波银行公告:公司获准在全国银行间债券市场公开发行不超过  200  亿元人民币的金融债券，专项用于发放小型微型企业贷款。（10）杭州银行公告：公司获准在全国银行间债券市场公开发行金额不超过  100  亿元的二级资本债券。
        资金价格。过去一周，央行净投放资金  1000  亿元。本周央行将回笼  1000亿元。银行间拆借利率走势向上，7  天/10  天  Shibor  利率分别上升  0BP/7BP至  2.59%/  2.78%。国债收益率走势向上，1/10  年期国债收益率分别上升1BP/5BP  至  2.69%/3.31%。
        理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为  4.19%，比上周下降  2BP。
        信托市场回顾。5  月截至上周，集合信托共成立  824  只，成立规模  796.04亿元，平均期限  1.69  年，平均预期收益率为  8.14%，比  4  月下降  14BP。
        同业存单。1  月/3  月/6  月  AAA+级同业存单利率分别上升  6bps/4bps/8bps  至2.55%/2.90%/2.99%。4  月末同业存单余额为  9.74  万亿元，较  3  月末减少  2953亿元，其中  25  家上市银行同存余额占比约为  52.2%。
        债券融资市场回顾。据万得统计，截至  19  年  5  月上周，非金融企业债券净融资规模-841  亿元，其中发行规模  4934  亿元，偿还规模  5778  亿元。
        风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。