平安证券-通信行业周报：携号转网年内将推广，BOSS厂商有望迎来利好-190526

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        携号转网年内将推广，BOSS  厂商有望迎来利好：携号转网将驱动运营商对其  BSS  和  OSS  系统进行升级改造，目前部分运营商已经发布了集采公告。随着政策的全面推广，三大运营商的  BSS  和  OSS  系统将会迎来全面改造，相关公司将迎来利好。目前，国内运营商主要通过绑定手机+宽带的方式来推广业务（俗称固移融合套餐），其中宽带业务是吸引客户的重点。我们认为，携号转网的政策推广将加剧国内光纤宽带市场的竞争。中国移动和中国联通势必会启动千兆宽带建设，以弥补此前与先行者中国电信的差距。10G-PON  产业链公司有望迎来利好。
        板块行情回顾：通信（申万）指数延续了上周调整态势，但调整幅度有所收窄，领先：中小板指数  1.45  个百分点，创业板指数  0.41  个百分点；落后沪深  300  指数  0.46  个百分点。在申万通信行业  2  个二级行业指数中：通信设备指数稍好于行业整体水平，领先行业整体水平  0.33  个百分点；通信运营  II  指数落后行业整体水平  2.08  个百分点。
        投资建议：我们认为，通信行业的投资逻辑正从估值面向基本面转换。5G主题带来的估值溢价效应已经在减弱。短期来看，我们对光模块、5G  射频产业链相关标的持保守态度。需要密切跟踪国外  ICP  光模块需求的复苏以及国内运营商  5G  的推进速度。除了  5G  和光模块等热点细分板块，IDC、SDN  和  BOSS  细分板块也值得关注。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC  运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港；5G  时代，SDN  也将迎来大规模的推广，白盒交换机作为  SDN  的硬件载体有望获得  CSP  和  ICP  的亲睐，建议关注星网锐捷；随着  5G  新应用场景的部署推广，运营商  BOSS  系统的作用也将大大提升，它们是运营商提升运营效率的关键系统，随着华为公司和中兴通讯退出这个市场，市场格局将重整，建议关注天源迪科。
        风险提示：1、运营商  5G  资本开支不及预期会使行业增长不及预期，目前来看，运营商的  5G  部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的  5G  部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G  新应用场景商业化进程存在不确定性，工业互联网、边缘计算和车联网等  5G  应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期；3、ICP  资本开支不及预期会使得  IDC  运营商业绩不及预期，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内  IDC  行业增长的主要驱动力，若是这些  ICP  公司的资本开支执行不及预期将会使得  IDC  运营商业绩不及预期。