东兴证券-电力设备与新能源行业周报：光伏风电首批平价项目公布，风电上网电价退坡-190526

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        周报摘要：
        市场回顾：
        截至  5  月  24  日收盘，电力设备板块下跌  1.64%，同期沪深  300  指数下跌  1.50%，电力设备行业相对沪深  300  指数跑输  0.13  个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信  29  个板块中位列第  17  位，总体表现位于中游。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位，37.69  倍水平，估值处于历史中位。从子板块方面来看，锂电下跌  2.51%，一次设备下跌  1.83%，光伏下跌  1.66%，核电下跌1.60%，二次设备下跌  1.58%，风电下跌  0.15%。
        行业动态：
        1.  哈尔滨率先取消新能源车地补，补贴截止日调整为  2019  年  6  月  25  日。
        2.  国家发改委正式敲定风电上网电价政策。
        重点公司公告：
        1.  杉杉能源  5  月  21  日发布  2018  年年度权益分派实施公告。
        2.  天顺风能  5  月  25  日发布股份回购报告书。
        3.  特变电工控股子公司投资建设新能源电站项目。
        投资策略及重点推荐：
        新能源汽车：行业过渡期抢装潮持续，1-4  月动力电池装机高增速验证了这一判断，我们预计三季度政策过渡期结束之后迎来拐点。随着新能源汽车安全性能重要性凸显，高安全性能动力电池和充电是值得关注的两个环节。短期看好新能源汽车抢装放量带来的动力电池需求增长的机会，中长期看好高安全性能电池环节和充电桩环节。建议关注动力电池龙头宁德时代、充电桩市场龙头特锐德。
        光伏：  第一批风电光、伏平价上网项目公布，光伏平价项目装机量14.78GW，后续仍将有平价项目公布，但考虑到后续审批、施工建设等程序，今年实际建成并网的项目可能并不会很多，因此对国内市场不宜期望过高。但更重要的是，分布式发电区域交易试点同时推出，是打破隔网售电格局的实质性举措。近期多项政策为未来新能源市场持续发展做出了顶层设计，进一步改善了大家对行业的预期，我们认为行业估值有望进一步提升。随着补贴政策落地，电站项目逐渐开工，国内光伏市场将于三季度迎来旺季，海外市场在产业链成本大幅下降的推动下维持增长态势。我们对  2019  年全球光伏市场有信心，预计需求在  120GW，行业成长属性渐显。建议关注：隆基股份、通威股份、中环股份。
        风电：风电上网电价新政策公布，陆上风电  2020  是补贴最后一年，海上风电继续补贴，虽然  2019  和  2020  年陆上风电与海上风电补贴都有所退坡，但海上风电补贴退坡程度远低于陆上风电。新建陆上风电与海上风电都竞价，之前核准未并网的陆上风电有  2  年的建设期，否则无补贴，海上风电项目在  2021  年底前并网可确保  0.85  元/千瓦时电价，否则执行并网时的电价。我们认为  2019-2020  年行业抢装确定性强，中游零配件龙头企业享受行业高增长的同时也在进入全球供应链，叠加钢价企稳下行，建议关注：天顺风能、金雷股份、振江股份、福能股份。
        风险提示：新能源车销量低于预期，新能源发电装机不及预期，材料价格下跌超预期。