中银国际-房地产行业信贷4月报：社融信贷边际收紧，房贷利率连续五月下行-190528

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        2019  年  1-4  月，房地产开发企业合计资金来源为  5.2  万亿元，同比上升8.9%，较上月累计值扩大  2.9%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比增长3.7%和增长  12.3%。4  月末，广义货币同比增长  8.5%，1-4  月累计社会融资规模增量同比增加  25%，较上月减少  14.7  个百分点；新增人民币贷款同比增长  13%，较上月减少  6.5  个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长31.8%和增长  2.5%，分别较上月下降  13.2  个百分点和下降  0.9  个百分点。
        支撑评级的要点
        房地产开发资金来源方面：1-4  月，房地产开发企业合计资金来源为  5.2万亿元，同比上升  8.9%，较上月累计值扩大  2.9%。从各资金来源同比来看，1-4  月数据中，国内贷款累计新增  0.9  万亿，同比增加  3.7%；自筹资金累计新增  1.6  万亿，同比增加  5.3%；定金及预付款新增  1.7  万亿，同比增加  15.1%；个人按揭贷款新增  0.8  万亿，同比增加  12.3%。
        货币供应及社会融资方面：4  月末，广义货币（M2）余额为  188.5  万亿元，同比增长  8.5%，增速比上月末低  0.1  个百分点；当月末社会融资规模存量为  209.7  万亿元，同比增长  10.4%。4  月份社会融资规模增量为  1.4万亿元，比上年同期减少  23.5%，1-4  月累计社会融资规模增量为  9.5  万亿元，比上年同期增加  25%，较上月减少  14.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加  7.2  万亿元，同比多增  20.5%，较上月减少  9.3%。
        银行信贷及居民按揭方面：4  月人民币贷款增加  1.02  万亿元，同比减少13.6%。分部门看，企业部门贷款增加  3471  亿元，同比减少  39.4%；住户部门贷款增加  5258  亿元，同比减少  0.5%。1-4  月人民币贷款累计新增  6.8万亿元，同比增长  13%，较上月减少  6.5%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款  4.8  万亿元，同比增长  31.8%，较上月减少  13.2%；居民部门累计新增人民币贷款  2.3  万亿元，同比增长  2.5%，较上月减少  0.9%。居民部门中，短期贷款累计新增  0.5  万亿元，同比减少  16%，较上月减少  7.9%；中长期贷款累计新增  1.8  万亿元，同比增长  9.3%，较上月增加2.3%。另一方面，1-4  月抵押补充贷款(PSL)新增  0  亿元，同比下降  0%。
        房贷及市场利率方面：4  月全国首套房平均贷款利率为  5.5%，同比下降-1.5%，环比下降-1.5%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为  5.4%、5%、5.3%、5.2%，同比变化分别为  0.7%、-3.3%、-3.4%、-4.6%。4  月全国二套房平均贷款利率为  5.8%，同比下降-1.7%，环比下降-1.4%。4  月末，银行隔夜拆借利率为  2.09%，较上月下降  0.98%；十年期国债收益率为  3.39%，较上月上升  0.32%；十年期国开债收益率为  3.81%，较上月上升  0.75%。