南华期货-宏观经济日报-190529

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        5  月食品项或继续推高食品  CPI  继续上行。
        首先，猪肉方面，截至本周结束  5  月月度均价环比上涨  1.5%，涨幅有限。目前来看，猪肉长期上涨的大逻辑依然没有改变，生猪存栏和能繁母猪存栏同比依然处于  2010  年来的历史低位（-22.6%，-20.8%）。同时，非洲猪瘟亦仍然缺乏有效的防治手段，虽然当前农业部开展的生猪屠宰环节非洲猪瘟自检和官方兽医派驻制度百日行动，确实在短期内抑制了猪肉价格上涨的趋势，未来猪肉价格或下行。
        其次，蔬菜价格均价环比再度下跌  7%，基本符合季节性，但同比涨幅依然保持在  17%的高位。受气候回暖影响，  蔬菜上市量加大，蔬菜价格开启季节性下跌趋势。
        水果价格大幅上行，截至本周结束水果  5  月月度均价环比上涨18.4%，同比涨幅骤升至  31.5%。本轮水果价格上升的主阵地为苹果。
        去年苹果减产严重，这导致了今年冷库苹果的供应不足，从而推动了苹果价格的上升。苹果价格的上涨，传导至整体的水果市场。2018  年苹果减产严重，产量环比大幅下跌在  35%-40%，导致近期库存处于低位，引发超季节上涨。而从未来陆续上市的夏季水果来看，2019  年产量均出现回落，一方面受到今年极端天气影响，另一方面  2018  年西瓜、荔枝经历丰产和降价，导致果农种植的积极性下降，今年亦出现减产。由此来看，尽管夏季水果将陆续上市，苹果的消费占比将下降，但水果价格回调的幅度或不及预期。
        鸡蛋价格  5  月同环比均上涨  15%。从供给方面看，受去年  10  月开始鸡蛋价格持续下跌影响，鸡蛋主产区陆续淘汰蛋鸡，且新补栏蛋鸡尚未开产，使得今年春季鸡蛋供应偏少。从需求方面看，受非洲猪瘟疫情影响，鸡蛋作为猪肉替代品的消费需求回升，导致鸡蛋价格上涨。