中银国际-计算机行业科技领域央地财政权责划分改革点评：财政提振健康环境等领域科技研发投入-190601

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        5  月  31  日，国务院办公厅印发《科技领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案》（以下简称《方案》）。
        政府投入借道企业扩容研发，代表性公司有望显著受益
        《方案》指出：在科技研发投入中，中央财政将着力确保农业、能源资源、生态环境、健康等重大社会公益性研究投入力度，在涉及到产业核心竞争力、整体自主创新能力和国家安全的重要关键领域将通过重点研发计划支持。我们认为，对于卫生健康、核心产业中的国产软硬件、信息安全等关键领域，国家级研发计划有望陆续出台，力度将会远超过往规划。在政府研发投入快速提升助力下，部分研发资金政策有望优先转移到开展前瞻研究的计算机行业中，具备代表性的公司有望直接受益。
        政府研发投入提升空间可翻倍，增速有望迈上新台阶
        根据大连理工大学发布的《中国研发经费报告（2018）》显示，2006-2016年国内研发经费年平均增长率达到  19.59％，在  2016  年我国研发经费强度（全社会研发经费占国内生产总值比重）增至  2.11％，但由于企业研发经费投入增速快于政府投入增速，政府投入比例从  25％下降到  20％左右，而美国研发强度为  2％时政府投入的比例高达近  63%，相比之下国内政府研发投入仍有翻倍空间。《方案》明确指出“把科技作为支出重点领域，持续加大财政科技投入力度，确保财政科技投入只增不减，中央财政继续通过转移支付加大对各地科技事业支持力度”，可以预见未来政府研发经费投入增速将在  20%水平的基础上迈上新台阶。
        科技领域财政深化改革，激活  7  大系统领域潜力
        本《方案》是  2016  年  8  月国务院发布的《关于推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革的指导意见》对科技领域在央地财政权责划分改革的深化延续，针对科技研发（含基础研究和应用技术）、创新基地、人才队伍、成果转移转化、创新体系、科普、机构改革发展等  7  大领域做出明确规定，这将有效科学厘清政府与市场边界，合理划分中央与地方权责并统筹推进当前与长远改革，成为国内科技行业重大顶层利好。
        投资建议：
        推荐涉及产业核心竞争的浪潮信息、超图软件，卫生健康领域的卫宁健康，自主可控领域的太极股份。
        风险提示：
        政策落实不及预期；企业研发转化不及预期。