兴业证券-恒瑞医药-600276-PD~1获批，拓展联用叠加营销放量有望造就重磅品种-190602

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        投资要点  
        事件：近日，恒瑞医药发布公告，公司的  PD-1  单抗  SHR-1210（注射用卡瑞利珠单抗）获得国家药监局有条件批准上市。
        盈利预测：我们维持此前深度报告《创新王者，终将归来》、《十年磨剑，收获渐近》和《创新：处方药最为靓丽的风景线》中的观点，作为  A  股医药上市公司的龙头，公司产品梯队完善，研发/销售能力强大，目前公司研发成果进入密集落地期，后续多个创新药和仿制药的新品陆续上市也将改善产品获批预期，2019  年“创新药放量  +制剂出口”驱动公司进入新一轮增长周期，经营趋势持续向好。我们维持公司盈利预测，预估公司2019-2021  年  EPS  分别为  1.22、1.54、1.88  元，对应  5  月  31  日收盘价其市盈率分别为  51X、40X  和  33X，公司目前成长性较为确定，维持“买入”评级，坚定看好公司的前景。
        风险提示：制剂出口可预测性差；各省市招标降价幅度超预期，新品种上市和销售低于预期，肿瘤药降价超预期，产品质量及安全性风险