国投安信期货-原油晨报-190603

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        【策略观点】
        市场对于全球贸易风险的忧虑加重，经济数据表现欠佳，加之美国推迟对伊朗的制裁，国际油价继续暴跌。WTI53.50跌5.46%;布伦特64.49跌3.56%。本周最后两个交易日，油价连续重挫，核心原因在于全球经济下行压力导致对需求的悲观预期进一步发酵。中美贸易摩擦暂无缓和迹象，与此同时，贸易摩擦已有向全球范围扩散的趋势，特朗普政府的贸易武器又对准墨西哥和印度，这将进一步加剧全球经济下行的压力。同时供给侧减产空间减小，前期利好释放后缺乏新的刺激。但悲观情绪集中宣泄后，难以成为继续打压油价的主要动力，地缘政治仍存较大不确定性，原油波动性增强。维持减空评级，不建议追空。  
        3月中旬以来我们持续推荐短多长空的正套策略，4月18日原油二季度策略展望路演中首次提到“短多策略向长空过渡”；5月9日原油专题报告《上行空间愈发有限，冲高后面临调整诉求》中再次明确“布伦特接近平衡表指示目标位75美元/桶后上行空间愈发有限，库存、闲置产能、意外供断几个缓冲垫相对充裕，4月以来需求并未继续超预期走强，管理基金持仓已达前高，油价再次冲高后面临调整诉求。”
        同时我们指出，本轮下跌与18Q4油价展望《中枢下移展望下的最后疯狂》存在本质区别，不是油价中枢预期的明显下调，而仅是对此前供给端预期的适度修正和全球风险担忧情绪发酵下行情调整，布伦特关注60-63美元/桶支撑区间。