华龙期货-橡胶研究报告：6月份橡胶震荡偏空对待-190603

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        内容提要  
        供给方面，天然橡胶树木由于  2010-2012  的大量种植，目前处于产能释放的初期，产能充足已是不争的事实，而这种产能充足的状态，2019年整年难以改变。在这种大背景下，任何的大幅上涨都将刺激割胶量的迅速增加，从而导致在近几年内橡胶难有长线的趋势性上涨行情，虽然近期云南产区干旱影响橡胶产量，但相对于全球产能充足的形式，对橡胶的利多影响较小，因此，橡胶供应较为充裕。
        需求方面，5  月份  PMI  跌破荣枯线，4  月份汽车产销数据再度恶化，同比跌幅较大，在宏观偏空以及中美贸易战背景下，预计  5、6  月份数据亦难以好转，因此，需求仍然疲弱。
        季节性方面，5  月份多头月份已经结束，而在  5  月份也形成一轮反弹，然而  6  月份在历史统计上表现相对偏空，为一个空头月份。
        库存方面，期货库存近两个月停上升，低于去年同期，或是由于国内云南产区干旱影响。但机构持仓方面，主力机构仍然以净空为主，说明主力资金相对看空，在此种格局下，难有趋势性上涨行情。
        综合以上因素，橡胶基本面上相对偏空，依旧不具备趋势性上涨条件，因此预计后期仍以历史低位宽幅震荡为主。
        技术上形成  11400-12100  的区间震荡，由于  2019  年的基本面情况，预计  2019  年不会强于  2018  年同期，预计维持此区间运行或向下突破概率较大，目前处于区间高点，在此高点可择机布局空单，日线级别有效升破12100  止损，目标位可看至  11400  或  10700  之下。