天风期货-橡胶周报：东南亚生产短期内仍难逃疫情影响-210826

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整体来看，目前市场区间震荡；疫情之下，供应端整体较为紧张：1）过去的两周，泰国南部地区降水较多，印尼方面存在部分需求转向泰国，泰国原料价格涨幅较大；2）近期云南产区降水偏多，原料供应略显紧张，原料价格小幅上涨；海南产区降水偏多，听闻存在部分浓乳厂加价采购原料的情况，海南产区近期胶水价格明显上涨；3）RU合约期货库存持续上涨，青岛地区库存近期再度大幅减少；马来芯片厂因疫情关闭，乘用车销量难以大幅提高：1）汽车芯片短缺的问题目前仍然堪忧，马来西亚疫情封锁导致大量芯片加工厂也停止运转，尚未见到芯片供给好转迹象，乘用车新车销量短期内难以大幅提高；2）近两周山东地区轮胎企业开工率小幅降低，整体维持低位运行；观点小结：过去的两周内，天然橡胶价格波动较为剧烈，基本面上看，疫情导致东南亚的生产较为紧张，宏观上看，美联储Taper预期又导致市场宏观风险度降低，加上临近交割，近期RU市场存在较为明显的资金行为；近期新冠病毒接连传出新的变种，例如lota毒株在部分地区已被证实有更强的传染性，目前东南亚生产略显紧张，后期谨防新型毒株的再次传播，导致生产与船期再次受到影响；而近期天然橡胶价格对宏观风险偏好的敏感度也较高，所以我们认为绝对价格上多空分歧较大，可以采取区间思维；同时，今年浅色胶增产已经有较强的确定性，可以关注后期东南亚深色胶的生产情况，寻找结构性机会。