天风期货-锌产业链周报：去库速度不及预期，锌价承压-190527

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        上周行情回顾
        上周沪锌主力合约延续跌势，一度向下触碰万二整数关口，收于  20435  元/吨，周跌幅2.08%。基本面方面，冶炼厂在高利润驱动下持续增产，4  月进口量高于往年，同时消费同比下降，去库速度不及去年同期，叠加宏观贸易战短期暂无缓解趋势，锌价整体承压。
        2  本周策略
        交易策略：单边以观望为主，关注结构正套、内外反套
        理由：对于本次中美贸易战来，光从进出口数据来看，不论是锌精矿还是精炼锌乃至镀锌板，美国进口的占比都相对较小，所以对国内的基本面影响确实比较有限，但是我们认为此次贸易战对基本面影响更大的可能是全球的需求上，随着贸易战的全面爆发，全球贸易量骤减，对全球的经济包括需求其实都是非常不利的，从  LME  金属价格下跌幅度大于国内我们也可以印证这一点。从锌的基本面来看，供应端我们在对比了今年与去年同期的情况后，我们认为今年  1-4  月国内整体供应情况（包含产量、进口）其实略高于去年，但库存去化速度不及去年，说明今年消费即使不像大家年初想象中的这么差，但也确实不及往年，我们认为一方面是因为一季度政府调控政策传导仍存在一定时滞，另一方面与二季度以来政府宏观政策调整有关。展望本周，在上周锌价大跌后，下游利润稍有修复，本周采购或有增加，同时听闻甘肃某冶炼厂因意外原因停产整顿，短期内价格或有反弹，可适当关注买近抛远，内外反套策略。
        关注：贸易战进展情况、国内冶炼厂复产/检修情况、消费情况、库存变化