国信证券-固定收益周报：主力机构组团低吸转债-190610

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        市场回顾：指数延续下跌
        上周市场情绪仍弱，指数震荡，全周沪指下跌  2.45%收于  2828  点，上证  50  指周跌  0.81%，创业板指周跌  4.56%。板块方面，28  个板块仅银行上涨（+0.38%），其余板块均下跌，其中农林牧渔（-7.44%）、国防军工（-7.21%）、医药生物（-6.84%）跌幅较大。
        上周转债跟随股市下跌，中证转债指数下跌  2.17%，我们计算的转债指数（含EB）下跌  1.74%，平价指数下跌  2.31%，平价[70,80)、[80,90)    、[90,100)    、[100,110)的转债平均转股溢价率分别变动-1.62%、+0.14%、-1.77%、-3.06%。
        转债策略：主力机构组团低吸转债
        根据上交所数据，2019  年  5  月主力机构组团增持转债，社保也结束了前四个月的减持动作，开始低吸再次入场。具体来看，5  月基金、年金、券商资管、保险、社保、QFII  持有转债市值较  4  月分别增加  11.9  亿、7.8  亿、9.3  亿、2.6亿、0.5  亿、3.2  亿，仅券商自营持有转债市值减少  12.5  亿。
        从持有市值占比来看，一般法人仍是第一大持有者，持有占比  46.6%，相比  4月提升  1.2  个百分点，相比  2018  年末的  37.2%提升  9.4  个百分点，今年以来新券原股东配售比例较高是主要原因。其次是公募基金，当前持有转债市值比重16.1%，继续维持在一季度的  16%附近；保险持有占比  7.8%，相比  4  月下降0.3  个百分点，券商自营占比  6.6%，相比  4  月下降  1.0  个百分点，社保  3.1%，相比  4  月下降  0.1  个百分点。
        一级市场跟踪
        截止目前，待发可转债  154  只，合计  3634.7  亿，待发公募可交换债  9  只，合计  832  亿。