安信证券-中小市值周报：全球进入降息周期，掘金优质新股-190610

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        全球进入降息周期，掘金优质新股：全球经济放缓趋势下，世界各经济体纷纷进入降息周期，澳洲、新西兰、印度、菲律宾等领跑。美联储主席鲍威尔  6  月  4  日在为芝加哥联储有关货币政策战略会议准备的讲话稿中表示，美联储“将采取适当行动”以维持经济扩张，被外界广泛解读为美联储释放降息信号。此前，新西兰联储宣布降息  25  个基点至  1.5%，为新西兰历史上的最低水平，成为首个降息的发达国家。6  月  4  日，澳洲联储降息  25  个基点至  1.25%，至历史最低水平，也是澳洲联储  2016  年  8  月来首次降息。除上述发达国家，印度、马来西亚、菲律宾  3  家新兴市场央行也先后开始了放松货币政策的脚步。一旦美元等各国货币进入降息周期，人民币的货币政策也会更加灵活，刺激消费及调整经济结构的难度也会降低，伴随利率下降资产价格也必将迎来再次上涨。关注业绩稳健标的，新媒股份（高速增长的新媒体运营商）。
        风险偏好下行，新股反弹受阻：三大股指经历一周弱势反弹，继续向下调整，续创调整新低。截至周五收盘，上证综指下跌-2.45%，收于  2827.8  点；深圳成指下跌-3.79%，收于  8584.94  点；创业板指下跌-4.56%，收于  1416.06  点。场内资金匮乏，成交资金不断萎缩，上周日均成交不足  4400  亿元。指数新低风险偏好下行，次新股首当其冲掉头向下，次新股指数下跌-8.51%，收于  1014.7  点。本周新股加速开板  3  家新股，福蓉科技开板  PE  为  60.63x、中简科技开板  PE为  89.27x、惠城环保开板  PE  为  64.66x。
        次新股估值、折价率均处历较低水平：次新股平均估值为  40.41x，创业板平均估值  62.25x，折价率为  0.65。本周市场深度调整，三大股指续创新低，次新股板块风险敏感度极强，首当其冲反弹遭受围堵。目前新股平均估值、折价率均处于较低水平，关注市场风险偏好修复，次新股板块投资机会仍值得关注。
        ■风险提示：风险偏好下行风险、政策调整不达预期。