信达证券-电力行业：浙能电力、华电国际-190610

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        本周行业观点：新能源规模管理办法下发，风光项目差异对待
        1、新能源规模管理办法下发，风光项目差异对待。2019  年5  月30  日，国家能源局下发了《关于风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》（国能发新能?2019?49  号，下称“通知”），对2019  年风电、光伏建设规模进行了指导。从正式文件来看，整体上与此前的征求意见稿基本保持了一致，具体到风电和光伏的建设规模管理上，两者之间有一定区别。对于风电项目，优先保障此前已核准项目，新核准的平价项目次之，最后是竞争性补贴项目。对于光伏而言，最优先保障的是今年的平价项目，竞争性补贴项目的优先级同样是排在最后。
        我们认为对于风电来说，由于补贴要求2021  年前全容量并网，且海上风电补贴开始逐步退坡，预计今年会有较多企业开工建设，但大量并网时间预计在2020  年，而对光伏来说由于建设周期短，且并网时间节点在2019  年12  月31  日，超过时间会有补贴退坡惩罚，因此2019  年会抢“1231”。另一方面，由于平价项目不含补贴，能够享受20  年不变的煤电标杆电价，且如未如期并网也没有惩罚措施，对于光伏企业来说，更倾向于等组件价格进一步下降以后再开工，因此平价项目预计大量在2020  年并网。
        2、风险提示：行业并网不达预期，政策支持不到位等系统性风险。
        本期【卓越推】：浙能电力（600023）、华电国际（600027）。