中原证券-A股估值周报：估值普降，大小盘估值比值继续攀高-190610

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        投资要点:  
        估值整体回落，大小盘股估值比值继续攀高  上周  A  股震荡回落，估值随之下行。目前全部  A  股  PE（TTM，剔除负值）为  13.9X，历史分位数分别为  35.4%；全部  A  股  PB（剔除负值）为  1.6X  ，再度回落至历史均值-1  倍标准差水平。上证综指、上证  50  和创业板指  PE（TTM，剔除负值）分别为  11.9X、9.4X  和  37.8X，历史分位数分别为  35.9%、33.2%和  23.4%。从结构上看，上证  50  相对创业板指保持着估值的优势，处于历史均值+1  倍标准差水平。
        上周国防军工  PE  下修最多  当前  29  个一级行业仍然大部分处于低于  25%分位数甚至历史最低分位数水平。历史分位数位居前列的分别为农林牧渔（38.7X，58.8%）、石油石化（18.6X，53.1%）、银行（6.7X、52.7%）；绝对  PE  水平较高的是国防军工（41.0X）、计算机（42.8X）和农林牧渔（38.7X）；估值相对较低的板块是商贸零售（14.0X，0.6%）、综合（15.6X，0.8%）、纺织服装（17.8X，3.7%）等。PE  下修较多的行业分别为国防军工、医药、基础化工、建材等。  
        风险提示：经济政策和数据远低于预期、中美后续谈判出现重大转机，企业盈利好于预期